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强调：点评个股为中长线看好，非推荐买入，短线买卖点请自行把握。$银润投资(SZ000526)$ （本文首发于仙-人-掌-股票）
保长谈股【银润投资】紫光学大，教育龙头！
牛保长 / 2015-12-09 09:14 发布
一、公司介绍：
“学大教育”（美股上市）借壳“银润投资”回归A股。清华控股通过紫光集团持有33.31%的股份，为控股股东。2015年2月6日停牌，8月10日复牌。
二、学大教育及主要竞争对手简介：
学大教育所属行业为K12（中小学生）基础教育培训行业，是国内个性化教育培训（1对1辅导）领导者。在全国90多个城市开设近500所个性化学习中心，拥有专职教师8000多名。
国内K12 课外培训机构“三巨头”为：新东方、好未来和学大教育，三家均在美股上市，学大首先回归。规模方面，新东方领先，好未来和学大实力相近。
三、教育培训大行业，空间巨大：
1、教育支出占家庭收入的比例高，孩子教育是每个家庭的头等大事，舍得花钱；高净值人群对孩子教育的投入更大。
2、2010年至今，国内K12在线教育保持30%以上的增速，预计未来两年增速会更高。K12为在线教育的兵家必争之地，拥有极大的市场潜力。
3、基础教育的数字化、在线化、信息化正在形成趋势，在线教育的大幕才刚拉开。
四、增发投入项目：
1、“在线教育平台建设”（14.4亿）：升级学大教育“e学大”平台，提供个性化线上教育平台，将互联网技术与线下辅导相结合，形成线上线下O2O 教育模式，构建“家长-老师-学生”共同参与的智能生态教学系统。目前“e学大”不论在内容的更新速度、还是强大的师资储备资源，都处于行业领先地位，平台项目投入之后，线上教育将更加强大。
2、“设立国际教育学校投资服务公司”（17.6亿）：该项目的目标是为国际教育学校提供全方位的集教育场地提供、软硬件系统搭建、教育规划设定、教育课程设置、教育内容提供、教师招募及培训等一体化服务。（已启动与位于北京海淀区和亦庄的两个国际教育学校的排他性服务项目）。
注意：该项目为拓展性项目，是K12教育外的另一个主营业务。近几年，随着出国留学人数的大幅增加，国际学校建设数量和在校人数出现爆发式增长，而且可以预期大幅度增长还将持续。公司现在进入这个市场，具备先发优势，前景可期！
五、公司的主要亮点和想象空间：
1、学大教育是K12教育培训“三巨头”之一，A股市场中稀缺的纯正教育标的，成为“在线教育”板块龙头的概率极高。
2、公司未来发展空间巨大。目前，K12 培训行业前五名市场领导者的市场占有率约为3%，行业集中度极低，典型的“大行业，小公司”。公司利用上市公司的优势，未来通过融资、并购等手段做大做强、扩大市场占有率是必然的。
3、随着中国高净值人群数量越来越多，出国留学人数大幅增长，国际学校发展空间巨大。国外的名校（高中、大学）未来有没有可能在中国开设分校（国内就学，国外文凭）？在线教育、网络教学为这种模式提供了技术上的可能。公司的国际教育学校投资服务大有前景。
4、公司大股东为“清华控股”，紫光系。紫光系今年大动作频频（紫光股份收购西部数据15%股权，同方国芯800亿定增），主导者必是资本运作强人。作为紫光旗下唯一上市公司，相信银润会成为清华控股的教育资源平台，不断整合并购。清华控股旗下教育资源丰富，拥有启迪教育等优质资产，未来很可能会注入公司。（A股壳资源不少，作为首批回归的中概股，学大为什么要联合紫光系借壳？后面会不会还有故事？）
五、总结：
好行业，好公司，稀缺标的，目前估值偏高。走势强劲，不太适合低风险偏好投资者参与。
六、其他在线教育概念标的：
1、$洪涛股份(SZ002325)$ 职业教育细分龙头，受益于经济发展，看好。
2、$全通教育(SZ300359)$ 在线教育老龙头，未来市场份额会扩大，看好。
3、$新南洋(SH600661)$ 昂立教育，上海领先，进入职业教育市场，估值不算高，看好。
4、$科大讯飞(SZ002230)$ 讯飞语音在在线教育方向市场很大（外语培训），增发布局在线教育，看好。
5、$中泰桥梁(SZ002659)$ 定增收购“文凯兴教育”，进军国际学校，关注。
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