九生堂：中国酶解肽鼻祖的市场突围战

文／草帽   草帽团队

九生堂成立于1996年，2014年7月4号正式挂牌，股票代码830833，主办券商长江证券。当前已做市转让，做市商长江证券、山西证券、中国中投证券。

九生堂原股东为中国制药之王——三九企业集团，实际控制人邹远东是中国酶解法制多肽的第一人，九生堂曾被媒体称为“谷歌”级企业。如此重量级的公司将如何开始他的新三板征程值得期待。

三九蛋白肽：蛋白类保健品之“王”

通常情况下，人类食用食物大分子蛋白质，经体内的酶、酸／碱性物质、辅酶等降解成小肽、氨基酸、蛋白胨。小肽直接被人体吸收，氨基酸通过肝脏合成肽才被人体利用，蛋白胨和未降解彻底的大分子蛋白质则被排出体外。由于消化吸收能力有限，在蛋白营养物质极大丰富的情况下，现代人仍然缺乏蛋白营养。肽可以被人体高效吸收，是补充蛋白营养的最佳物质。

九生堂在生物活性肽领域首创、独创“酶法多肽”技术。三九蛋白肽口服液是是公司“酶法多肽”系列产品中的拳头产品。传统肽类免疫剂属于药品，需要在医护人员的监管下使用，三九蛋白肽突破了这种局限，通过口服，人们就能安全、方便、高效地获取蛋白营养。

九生堂不仅技术领先，也非常重视研发投入，近3年研发投入占销售收入比重在7%左右；公司当前拥有4500平的厂房作为自主GMP生产场所，产能释放之后将达到年产120万盒的生产能力。目前国内还未出现以生产肽类产品为主的大型保健品企业，三九蛋白肽当之无愧是蛋白类保健品之王。

“王”面临严峻的市场考验

尽管公司在肽类保健品中具有技术领先优势，但其销售能力明显不足，成立至今近20年，销售收入还未过千万（2014年收入为939万）。

第一，销售渠道布局不完善，公司主要以线下销售为主，缺少电商布局，落后于当今保健品主流销售模式。

第二，作为蛋白类保健品，肽与蛋白质粉存在品类竞争，而消费者对肽的认知水平远低于蛋白质粉。在京东搜索“蛋白”，前10页产品均为蛋白粉或乳清蛋白粉，95%为国外品牌，可见九生堂在电商平台将面临多么激烈的竞争。

第三，保健品就其性质而言也是一种消费品，营销能力是衡量竞争力的重要因素。仅从产品包装、产品介绍来看，三九蛋白肽的营销力远低于保健品平均水平。

2015年九生堂加大了销售方面的投入，包括积极跟经销商合作拓展销售渠道，近期还在淘宝新开了官方直销店，营业收入上半年同比增长了155.38%。未来九生堂若能在销售渠道以及营销上有所突破，其收入将呈爆发式增长。

“老龄化+收入增长”促使居民保健品消费进入快车道

某一线城市保健品消费者抽样调查结果显示，保健品购买群体主要集中在年轻人，而服用对象则集中在中老年群体。2013年我国60岁以上的人口比例达到14.9%，预计到2020年这一比例将提高至19.3%。不断增加的老龄人口将带来保健品消费的稳定增长。

2014年我国的人均可支配收入约3270 美元，正好相当于美国上世纪70年代初保健品行业第一次爆发前的水平，国内保健品行业有望充分受益于可支配收入提高带来的消费升级。

行业发展将进入快车道，九生堂这辆古董车能跟上快车道的节奏吗？

19个交易日就翻倍的牛股

笔者刚开始研究九生堂的时候是2015年11月11日，收盘价10.08元，12月7日收盘价达到21.8元，涨幅116.3%，涨幅之大令笔者惊叹！

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