投资策略：上周上证综合指数+2.58%，其中钢铁板块-0.50%。近期铁矿普氏指数已跌破40 美金，近期价格跌势加速主要与需求收缩过程中钢厂减产、产业链主动去库有关，尽管目前需求仍无触底反弹迹象，但是矿价可能已进入成本曲线斜率相对平缓区域，跌势有望减速，短线继续做空阻力增加。A 股市场方面，近期地产政策传言导致相关产业股价反抽，钢铁股因为基本面仍在寻底涨幅偏低，在基本面仍在底部左侧的情况下，我们仍不建议进行板块性配置。年末建议逢低中线布局新经济、先进制造方向，包括核电上游材料/部件、金属新材料、大宗品电商、油气管线等细分领域。

国内钢价：上周钢价下跌。虽然华北地区雾霾消散、天气转晴，但冬季寒冷空气依然使户外温度下降明显，下游工地需求持续受到压制。上周无论是铁矿石还是螺纹钢期货在大宗商品带动下呈现快速下滑趋势，期货价格坍塌对现货价格下拉作用明显，全国钢材价格全面走低。考虑到短期需求端仍难有起色，后期若原材料价格继续滑落，钢价持续下跌难以避免；

库存情况：上周上海市场螺纹钢库存17.68 万吨，较上周下降0.25 万吨，热轧库存56.49 万吨，较上周下降0.1 万吨。从全国范围看，各品种库存环比下降，Mysteel 统计社会库存总量914.22 万吨，环比下降11.57 万吨。上周库存去化速度继续保持低位运行，虽然下游需求依然极端低迷，但目前去库存得以继续或与供给端出现快速调整有关，近期中小钢厂加速关停导致全国钢产量同比走低；

国际钢价：上周国际钢价下跌。美国钢材价格下跌，需求持续疲弱依然是钢价下跌的症结所在，但市场价格在经历前期的快速下滑之后，下跌趋势已经得以缓解，随着后期新进口订单减少，美国钢价有望止跌企稳；欧洲钢价持续疲软，近期全球大宗商品期货快速滑落，反映在钢材现货层面上则是原本就孱弱的钢价更是难以幸免，目前市场需求依然处于左侧，废钢价格进一步下跌或打开钢价新的调整空间；

原材料：上周矿价下跌。河北地区66%铁精粉现货价格450 元/吨，环比持平。天津港(11.23,-0.27,-2.35%)63.5%品位印度铁矿石价格320 元/吨，环比下跌25 元/吨。普氏指数（62%）39.6 美元/吨，周环比下跌4.6 美金/吨。虽然钢厂整体需求依然保持稳定，但近期中小钢厂陆续关停消息不绝于耳，市场情绪极度悲观，普氏指数击破40 美元关口，创下今年新低。矿价调整至此，今年再继续下跌空间有限，但需求寻底，情绪的波动使矿价依然处于左侧区域；

行业盈利：上周毛利上涨。虽然钢价下跌，但原材料价格跌幅更大，上周我们模拟的重点企业主要产品毛利普遍上涨，其中热轧卷板（3mm）毛利上升16 元/吨，毛利率上升至-4.09%；冷轧板(1.0mm) 毛利上升43元/吨，毛利率上升至-20.07%；螺纹钢(20mm) 毛利上升20 元/吨，毛利率上升至-0.93%；中厚板(20mm) 毛利上升30 元/吨，毛利率上升至-17.46%。

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