管理 “3·21”事件已过一周，现场还在持续搜救、恢复。全国各地也陆续展开全面排查。我们预计 “3·21”事件将导致化工企业的安监环评全面升级，短期将导致各类产品供需错配价格大涨；长期来看，将很大程度改变化工产业结构，政策、资源向少数龙头倾斜，行业集中度快速提高。

▍山东率先在全省开展危化品安全隐患排查。山东是全国第一化工大省，化工企业多（2109家危险化学品生产企业）、危化品种类数量多，自2017年临沂金誉石化“6·5”事件后省委省政府开展了化工产业安全生产转型的系列工作。3月22日晚，山东省召开全省危化品安全生产紧急视频会，部署开展危化品安全隐患排查行动，具体包括：1、企业自查；2、执法检查；3、整改“回头看”；4、随机抽查。会上还特别指出：1、“进区入园”率还不高；2、重化工企业比重大，初级品多、产业链短。预计未来，山东将会把“退城进园”、“新旧动能转化”提到更高的优先级，给予更多的重视。

▍全国各地陆续跟进展开全面排查。“3·21”事件后，全国各地陆续根据自身产业结构开展相关的检查和行动。例如：北京、天津、重庆等立即开展为期一周的安全检查；河南省决定自3月23日至6月组织5个督导组及相关部门对上万家企业进行拉网排查；河北开展为期两年的整治攻坚行动。各省根据自己矿山、化工等产业基础的情况确定相应的排查方案，长短、侧重有所不同，但均反映出及时、全面的高度重视的态度。我们认为这几年持续的高强度检查已经为社会各层级在安监环保上统一了共识、形成了一致预期，本次重大事件则是使得无论是管理者还是经营者都把对安监环保的态度提到了新的高度，杜绝了侥幸的心态。

▍本次江苏将承受最大压力，供应影响全国。山东、江苏、浙江为我国化工产业最发达的区域，仅从上市公司的收入和公司数量来看，江苏和山东体量相当。我们在3月25日的点评报告《响水悲歌，升级序曲》中提到，本次“3·21”事件会给江苏带来最大的压力，大概率会导致全省园区内企业中短期的停限产。考虑到江苏化工企业数量多、种类全、体量大，江苏的停限产带来的冲击预计将影响全国，造成一定时期化工原料、中间体、产品全面的供应不足，导致全国、多产品、大幅度的价格上涨。

▍重视事件长期影响，产业升级在即。我们强烈建议重视本次事件将可能导致的产业升级。自2016年起，全国安监环保形势不断趋紧，很多细分行业已经悄然洗牌，可以很明显地关注到：1、小企业退出之后很难复产，产业集中度明显提高；2、产品价格上了台阶后很难再回到从前。因此，本次事件是在上述趋势逐步成为共识的背景下发生的，这注定了“3·21”事件必然不会是历史上一个独立的安全事故，它在中国化工产业的发展进程中将具备里程碑意义。未来，预计安环动机强、市值收入体量大、现金流好、研发驱动强的龙头企业将强者愈强。

▍风险因素：1、经济下行需求端严重乏力；2、安监环保执行情况低于预期。
▍投资建议：仅从行业投资的角度，首先关注比较明确地受益于响水园区产能关停的企业：包括浙江龙盛、闰土股份、彩客化学、百傲化学；中期半年左右看江苏环保压力大增，利好山东、浙江企业，或是除草剂量大的企业，包括扬农化工、长青股份、海利尔、红太阳、先达股份、江山股份、利民股份；长期还是建议关注万华化学、鲁西化工、中泰化学、巨化股份、华鲁恒升、玲珑轮胎、三友化工等优质龙头。