今日沪指小幅低开，随后开启震荡向上行情，盘面上以中小创代表的题材再度活跃，领涨三大股指。截止收盘，沪指小幅收涨，创业板大涨近3%。

从消息面看，先是证金退出，IPO重启，再到监管部门将取消7月份以来实施的对券商自营空头头寸的限制，不再要求券商自营保持每天净买入。这表明一系列“救市”政策正在逐步退出，市场将回归到本身的运行模式，而实际上除了救市模式时证金概念股大涨之外，市场更多的时间里就是中小盘股的反复活跃。

从基本面来看，短期市场的不确定性来自于IPO重启以及SDR月末的评估。首批10家公司将从下周一开始正式招股、推介和询价，仍采用预缴款制度申购，预计冻结资金1万亿左右，资金面紧张格局将影响短期市场走势；另外，11月30日将公布SDR决议，近期IMF总裁发言预示中国加入SDR概率显著增加，短期有助于提升市场风险偏好。

从技术面看，11月指数频繁的横向整理，同时波动开始加大，整体上攻动能不足，个股攻击力度亦出现短期弱化，量能更是萎缩、且有涨时放量、跌是缩量，相当异常，目前深沪股指进入到关键而敏感期，高位钝化的技术风险暴露无遗。

在市场经历了一系列的波动性要素之后，基于IPO重启前后的稳定环境，市场对于调整下限的预期正在趋于一致，这也是市场能够保持活跃的关键。在市场站稳重要位置之后，不排除市场会再去触摸新的反弹高点，但创出新高以后的持续性才是关键。从目前带领市场的券商与次新股来看，经历了反复活跃之后，其持续性似乎难以承担持续带领指数的重任，指数突破之后能否持续的关键在于是否会出现新逻辑下的新主线，否则新高之后依旧要面对的是兑现压力。

下半周，指数还是难有大的突破空间，尤其是下周一就进入到新股申购了，周后期卖股打新的情况还是会有发生的，市场也很可能要有一个回踩的动作，而下方支撑也非常明确，这就导致了指数上下受阻的情况。策略上，近期市场热点较为集中，导致了个股分化差异很大，“强者恒强，弱者恒弱”的情况突出，所以还是建议股民调仓换股，保持一定的现金仓位用作机动，持股仓位则以年报（次新含权和ST摘帽）和防御型板块（医药、化工等）为主要的操作对象，但要注意不要追涨，回踩反弹通道可继续低吸，稳健股民就是耐心持股即可

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