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点评：高增长，小盘股，低股价。

   公司是华北地区PCCP行业龙头企业。 2011-2014年复合增速37.08%。 其中2014年实现收入12.41亿元，同比增长39.49%，归母净利润0.8亿元，同比增长3.13%；分产品看，2014年PCCP销售收入9.63亿元，占比78%，RCP销售收入0.99亿元，占比8%，商品混凝土销售收入1.81亿元，占比14%。分地区看，公司2014年约90%的收入来源于华北和东北地区。  

        PCCP行业市场空间较大。PCCP是中长距离输水管道最优选择，其具有管径大、抗压能力强、使用寿命长等特点。  我国人均水资源匮乏且分布不均，国家不断加大水利工程建设，对PCCP需求较大。而公司核心市场华北地区人均水资源严重匮乏，行业空间更大。  PCCP行业采用订单式生产，存在多重壁垒，具有较高集中度，区域特征明显。  
        韩建河山：资源和区位优势明显。公司通过参与国家级和区域性水利工程，积累丰富项目经验和口碑，与政府建立良好的关系，拥有较大资源优势。公司以北京、中原市场为中心，积极布局水利建设重点区域市场，形成自己独特的区域发展优势和产业布局优势。  
        公司本次IPO拟发行3,668万股，募集资金41631.80万元。募集资金主要用于安徽预应力钢筒混凝土管（PCCP）和钢筋混凝土管（RCP）生产基地建设项目，河南预应力钢筒混凝土管（PCCP）生产基地建设项目和补充PCCP生产营运资金三个方面。  
        风险提示:订单大幅下降；应收账款不能及时收回；原材料价格大幅上涨  
        合理定价区间：22.8-28.5元。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.57元、0.81元、0.95元。综合可比公司平均PE、募集资金制度安排、行业发展前景及公司竞争优势，我们认为可以给予公司2015年40-50倍的PE估值水平，根据公司募集资金制度安排，对应合理价格为22.8-28.5