管理        投资要点
        事件：光华科技发布2015年中报，上半年实现营业总收入3.94亿元，同比增长11.59%；实现营业利润0.35亿元，同比增长4.52%；实现归属于上市公司股东的净利润0.31亿元，同比增长10.22%，扣除非经常性损益后的净利润为0.30亿元，同比增长5.30%。 按1.20亿股的总股本计，实现摊薄每股收益0.26元，每股经营性净现金流量为-0.51元。 其中二季度实现营业收入2.23亿元，同比增长5.45%；实现归属于上市公司股东的净利润0.26亿元，同比增长7.33%，实现每股收益0.21元。公司同时预计2015年前三季度归属于上市公司股东的净利润变动区间为0.46至0.56亿元，同比变动幅度在0%至20%。  维持"买入"评级。光华科技2015年半年报业绩与我们EPS为0.28元的预测基本一致，电子化学品扩建产能逐渐放量，PCB化学品销量平稳增长，盈利能力小幅提升，推动公司整体业绩平稳发展。    
        光华科技作为国内PCB化学品行业龙头企业，PCB化学品性能优异，性价比高，深度受益进口替代，市场空间广阔，随着1万吨电子化学品产能逐渐释放，业绩瓶颈打开，PCB化学品产销稳步发展，盈利能力小幅提升。此外公司继续加大对化学试剂电商平台的投入，充分利用大数据，降低交易成本及提高交易效率，提升整体业绩。近期公司拟通过非公开发行募集资金用于PCB化学品产能的扩建及布局IC化学品领域，为公司引入新的业绩增长点。暂不考虑增发摊薄，我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.73、0.91、1.06元，维持"买入"的投资评级。  
        风险提示：下游景气低迷，电商平台推广低于预期