行业核心观点:新部长新思路,从清理红顶中介、肃清数据造假、上收监测权,到最新出台价格改革意见都指向一个目标:环境质量改善。政策业绩共振下环保行业有望实现高速发展:1)订单足业绩放,三季报延续高增长,13家企业业绩翻番;2)政策提高(价格机制改革重点强调环保,生态文明建设意见发布);3)估值切换(2016年31倍);4)十三五打开新空间!

　　污水处理瞩目成绩下期待新标准出台:城镇化、政策规格提高、群众环保意识提升促污水处理事业高速发展。截至2013年底我国共有污水处理厂5364座,总设计处理能力1.66亿吨/日,我国99.1%的设市城市及82.6%的县城均已建成城镇污水处理厂。2013年我国城镇污水处理厂共处理废水456.1亿吨。自2002年以来,我国城镇污水处理厂的数量以年均的速度增长,目前数量达到2002年的13倍,处理能力达到2002年的4倍以上,城市污水处理率由2002年的左右提高到约90%。新行业环境急需新标准出台。

　　千亿提标市场打开:目前我国共对污水处理进行三次提标要求,此次污染物控制将由原来的62项增加到103项,规模范围扩大了66%。根据“水十条”要求,2017年前敏感区域内污水处理厂需要提标改造到一级A,敏感区域外30%需要提标改造到一级B,全国10%污水处理厂需要提标改造到特别排放限制;今后新建污水处理厂均采用一级A标准。根据环保部测算,未来污水处理改造(336)+新建(990)投资将达到1326亿元,年运营费用656亿元。污泥处理统一规划下有望带动投资300亿元,年运营费用20亿元。

　　市场化下污水处理费用存上涨空间:全国污水处理价格普遍偏低,未来生活污水处理仍可能继续沿用政府补贴,但工业污水处理将提升全成本付费进度。随着市场化的改革,污水处理费用将存在较大的上涨空间,提升污水处理企业弹性。

　　投资标的:我们在《如何理解聚光》一文中汇报过关于监测天花板的看法,提出指标增加将不断打破市场对天花板的预期,关注聚光科技(300203)、理工监测(002322);污水处理提标改造+运营近两千亿盛宴下关注拥有核心技术和运营能力强的巴安水务(3002662)、碧水源(300070)、兴蓉环境(000598);我们维持10.19日报告《价格机制改革开启环境产业市场化之路》观点不变,此次标准再提完善污水处理价格机制,市场化改革迫在眉睫下关注洪城水业(600461)、中原环保(000544)。

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