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32分钟，成交额突破200亿元。7小时45分，成交额突破417亿元，超过2014年美国感恩节线上交易额。11小时49分钟，成交额超过517亿元，打破2014年双11全天交易额纪录。17小时28分钟，成交额突破719亿元，超过2014年我国社会消费品日均零售额。20小时，成交额破800亿元，完成了阿里的预期目标。零点，2015年阿里巴巴双11成交额定格在了912.17亿元，相比去年同期的571亿元，同比增长将近60%。

但令人疑惑不解的是，“双11”的阿里巴巴的热卖，并没有给其股价带来多少支撑，阿里的股价在开盘后使出现下跌，跌幅一度超过3%，股价最低达到78美元。截至昨日收盘，阿里下跌了近2%。而对于国内另一电商京东来说，近几日在股市也有类似遭遇。

对此，专家们给出的解释是：一方面是由于美国资本市场对双11已经有了预期，其影响可能已经提前反应在之前的股价变动，另一方面，外界对于双11的实际价值也产生了怀疑，很可能透支了消费者很长时间的购买力。

事实上，美国投资者对中国2014年的“双十一”所带来的消费购物效应，还是颇为认可，美国投资者同样用真金白银给予回报，在去年双十一后阿里巴巴的股票顺势冲上120美元的高点。不过，自此以后阿里巴巴的股价却不断下滑，今年9月最低跌到57.2美元，从10月至今，阿里巴巴的股票开始逐步反弹，但在双十一到来这几天，阿里巴巴的股票却在下跌，并没有收获想象中的利好。

不过，面对“双十一”节前后，阿里股价走势的不如预期，马云却表现的比较淡定，他表示：“未来双11至少要办100年，它不再是打折促销节，将会变成全世界文化交换的节日。双11已从七年前的淘宝商城促销日，演变成了中国人的消费狂欢节，而未来五年内，马云将带着阿里的员工们，转战巴黎、纽约，目标是希望大洋彼岸的人们也加入到双11的狂欢之中。”

尽管阿里在双11节期间，向美国投资者再次展示了其无语论比的辉煌战绩，但令人奇怪的是，这却没在阿里股价上真实的表现出来，阿里股价反而在近期持续跌跌不休了。究竟是机构在做空，还是阿里的风光背后藏有隐忧呢？

首先，“双十一”的效果并不如人意。对于消费者而言，双十一的大型促销可能会打乱原本正常的消费计划，在双十一前后一段时间的消费需求都会集中在“打折”的双十一。而那些无意在双十一购物的消费者们，则要忍受双十一结束以后糟糕的物流体验。一些消费者甚至会在双十一期间非理性消费，产生透支，最后则造成大量退货。

而对于品牌商来说，面临两难选择。如果参加这样的活动，那么就要在双十一之前要备足大量的现货。同时，要拿出大量资金在各种展位、直通车投放广告。当然，还要响应电商平台的号召大幅降低商品的售价，结果靠“薄利多销”也只能赚点“蝇头小利”，若算上用户的退货率，那大部分商家基本就是赔本赚吆喝了。

那么，如果选择不参加电商举办的“双十一”活动，虽然看起来亏钱会少一些，但这等于将用户和销售额拱手送给别的竞争对手。所以不参加“双十一”活动对于品牌商家来说也会万分痛苦。现在看来，“双11”只能给品牌商家带来销售额猛涨的光环，而除了极少数大品牌能够赚点钱外，其他的小商家们能够获利已是万幸。

而对于美国投资者来说，“双十一”带给电商平台的只是虚假繁荣。从表面上看，今年双11节销售额已逼近1000亿元大关，相比去年同期571亿，增加了近60%，但实际上各参与方都在累死累活的情况下，获得的是微利甚至亏损。所以中国电商搞的“双十一”节的效应正在逐步褪色。

再者，多年来，外界一直指责阿里在线购物平台充斥着假货或其它侵犯商标权的商品。而阿里则表示，他们一直在改进监测和打击假货的规则。但是批评者认为，阿里做得还远远不够，假货依旧泛滥。

去年4月，美国跟踪假冒产品公司NetNames估算，淘宝商品中有20%至80%为假货。目前，阿里巴巴迫切需要开拓国际市场，但美国投资者却担心假货会通过阿里的平台扩散到全球的其他地区。

最后，阿里巴巴的海外电商扩张受到挫折，使海外投资者对阿里电商的前景不再乐观。随着中国经济逐步放缓以及大城市的市场逐渐饱和，阿里巴巴集团的海外扩张似乎变得越来越重要。马云希望把阿里巴巴集团在中国市场取得的成功复制到全世界。为此，他制定出通过服务超过1000万海外小企业，让阿里巴巴集团的海外营收占据公司半数营收的目标。

虽然阿里巴巴集团已经进入了俄罗斯和巴西市场，不过马云今年3月通过Twitter账户表示，该公司当前来自于海外市场的营收仍只占到公司总营收的不足5%。笔者认为，阿里巴巴向海外扩张之所以并不顺利，主要是因为淘宝、天猫遭受售假指控，让一些国家的政府和民众直接把阿里巴巴称为“假货天堂”。毫不夸张的讲，阿里巴巴正面临着一场“信任危机”。

尽管，2015年“双11”阿里巴巴取得了骄人的战绩，却无法在其股价中真正体现出来。在美国投资者看来，“双11”的战绩只是做大了电商平台的销售额，而给参与各方带来的利润增长是极为有限的。同时，天猫、淘宝的售假货事件持续发酵，也给阿里股价蒙上了阴影。更重要的是，像阿里、京东这样的电商平台已经占了足够多的市场份额，发展空间有限，而其向海外扩张的道路却屡遭坎坷，这意味着阿里巴巴未来业绩的高增长已不可持续。

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