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股票市场上始终流行着一句话：宁可错过不可做错。嗯嗯，这话大抵是对的。因为，在股票市场上谁也不能保证自己不犯错，如果事后证明自己多亏没有“下手”而规避了一个巨大的错误，那还当庆幸自己当初的聪明选择的。
投资感悟：错失，有时是一种更大的机会成本
闲来一坐s话投资 / 2015-11-12 15:18 发布
但是啥话也需要细琢磨、深琢磨。《诗经》上不就告诉我们“如切如磋，如琢如磨”嘛，如果“使劲”琢磨一下，这话有时还真得打点折扣。比如，如果我们始终因为某个原因，总是犯下“错失的错误”呢？最近，我重读《穷查理宝典》【查理-芒格的智慧智箴言录（增订本），世纪出版集团、上海人民出版社】，突然有了一种新的认识与感悟（经典真是不厌百回读啊，对于经典之书真该放在床头上常翻常读）。如芒格在说到“错误”之时说：
伯克希尔历史上最严重的错误是坐失良机的错误。我们看到了许多好机会，却没有采取行动。这些是巨大的错误------我们为些损失了几十亿美元。到现在还在不断地犯这样的错误。我们正在改善这个缺陷，但还没有完全摆脱它。这样的错误可以分为两类：1、什么也不做，沃伦称之为“吸吸我的大拇指”；2、有些股票本来应该买很多，但是只买了一点。在差点犯下没有购买喜诗糖果的大错之后（芒格说，如果喜诗糖果再多要10万美元，巴菲特说再多要一万美元，沃伦和我就会走开------我们那时是那么蠢）我们有很多次犯了相同的错误。很显然，我们吸取教训很慢。这些机会成本并没有反映在财务报表上，但却让我们失去了几十亿美元。由于坐失良机的错误（是无形的），绝大多数人并不会注意到它们。我们会主动地说出我们犯下哪些坐失良机的错误------就像我们刚才所做的那样。（讨论的是，他们因为沃尔玛的股价上涨了一点点而没有买进，结果犯下了少赚100亿美元的错误。）【本书p.128】
“使劲”琢磨一下：投资大师说的在理儿不在理呢？在我现在看来，真是在理儿，完全在理儿！在现实社会之中，人生一世其实真正给你选择机遇的机会是不太多的，不过，凡上点年纪的人回忆起自己过往的人生，其实总会感叹有为数不多的机会是让自己选择的，在这人生的十字当口，如果当初一脚迈出去，或许人生就会是另一道风景了（是不是一些老年人总爱回忆过去，然后畅想如果当初那样做，会怎么着？）。想一想，如果马云当初如果不是辞职下海，仍然是舒舒服服地当着英语老师，那还会有今天的马云与阿里巴巴吗？重大选择当口，对于现实的人生来讲有时是太重要太重要了，估计这一点，是没有人有异议的。但是在股票市场呢？似乎人们就容易忘记这一点，甚至争议较多，因为股票市场上的机会太多太多了，甚至可以说差不多天天有机会让我们选择。正是由于机会较多，或许更容易让人们不知道太珍惜，恰如芒格说的，“由于坐失良机的错误是无形的，绝大多数人并不会注意到它们”。如本人不才，在2001年至2005年那轮五年漫漫熊市之中，自己实在熬不下去了，于是将当时买的广州药业，即现在的白云山割肉了，记得大概是2004年7月份，现在后复权一看，当时的股价5.13元，而截止到今天（11月11日）股价是40.30元，11年上涨785%，如果硬是不卖，11年大致年复合收益率20%-21%之间。想一想，如果当初就是这么硬坚持下来，这个年复合收益率会要”秒杀“多少投资者啊！想一想，是不是有点“悔不该”呢？！其实，细想一想，自己过往这些年的操作何止一次这样的”悔不该“呢？！只是股票市场毕竟不如现实的人生一样，它只是更容易让人忘记这些“悔不该”罢了！巴菲特有个著名的“卡片打洞”理论，这是他在1992年的年会上，首次向股东提出的。他说：“在与商学院的学生交谈时，我总是说，当他们离开学校后，可以做一张印有20个圆圈的卡片。每当他们作出一个投资决策时，就在上面打一个洞。那些打洞较少的人将会变得富有。原因在于，如果你为大的想法而节省的话，你永远不会打光所有的20个洞。”【转引自《奥马哈之雾》p.170，任俊杰、朱晓芸合著，机械工业出自版社】笔者曾经过说，既然我们入了股票投资这一行（不管是业余还是专业），就应当善于从改变自己人生财富命运的高度去考虑、去决策（千万别总是天天小打小闹），而如果是从这样的“高度”去考虑，巴菲特的“卡片打洞”理论，是不是会给我们以重要的启示呢？！——在我看来，有时也包括自己，对于这些大师的话我们听是听了，甚至心中也认可，然而又真正有多少去“落实”了呢？！再进一步延伸地想一想：“优秀企业”、“安全边际”、“长期持有”，看一看老巴投资体系中的这三个关键词，可是想一想，在股市之中又有多少人能够坚决做到呢？！最近读到李迅雷先生一篇文章，题目叫《中国股市四大误判》，其有中一段话很令人沉思：“确实，中国股市仍处在不成熟阶段，在制度和监管方面仍有不少漏洞和问题，但这并不是导致散户亏损的主要原因。如前所述，A股的总体表现要远好于上证综指的表现。那么，主要原因是什么？我认为，以赚取价差收益为目的的短线交易是散户亏损的主要因素，如果长期持有，其收益率还是非常可观的。据估算，个人投资者持股市值只占自由流通市值45.5%、流通市值的23%左右，但交易量却要占到全市场交易量的85%左右。换言之，当今年全市场的股票年交易换手率（按流通市值计）至少达到600%时，散户的总体换手率将达到2217%，也就是一年倒手22次。而美国纳斯达克市场是全球成熟市场上最活跃的股市，年换手率也不过2.5次，印度的国民交易所年换手率不到0.5次。从行为学上分析，大部分交易都是因为人性的贪婪或恐惧达到了某一程度而触发的，这就导致交易越多亏损概率越大的结局成为必然。”【 2015年11月03日 李迅雷 为英国《金融时报》中文网撰稿】。在我看来，这真是中国股市的一个悖论：一方面中国的上证综指自1990年以来，年复合增长16%，更不要说有着太多的股票早已超越了失真的上证综指，一方面又是众多的股民仍在赔钱不止，频繁交易不止。资本市场的这一“悖论”真真是令人百思不得其解！在今天的中国股市，一说到长期持有这个词，差不多总会有人出来说道：“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”。或许当年被称为亚洲最赚钱的这一公司上市以来套人太多的“恶例”，给人噩梦般的记忆太深了吧，以至于让有些人进而达到“怀疑人生”的地步！我们为什么就不进一步反问一下：像中石油这样的公司究竟值不值得我们那么如此“长相守”呢？！再好的“工具”也是由人来使用的，我们总不能因为自己使用不好，而怀疑工具的可靠性吧？其实芒格早就说过，股票投资是基于机会成本的选择。诚哉斯言。诚然，股市赚钱的方法不止一种，快慢也各有不同。然而，当我们若干年过后，如果发现自己仍然是平庸的踏步，甚至发现自己原来仍是在这些“错失的错误”之中“频繁地进出”之时，我想，这种人生的机会成本真是太大太大了！逝者不可追，来者犹可谏。与其这样磋砣着岁月，何不让自己改变一下呢？！行文到此，突然看到雪球上，就是《奥马哈之雾》的作者之一，任俊杰先生发现了一篇帖子，颇值得令人玩味，全帖转发在此：荒岛社区之岛民招募荒岛居民：常年接受一项自我挑战：如果被迫滞留在一荒岛上10年，我会持有什么股票？一、岛民条件（对个人特质的自我检视）1、 不够聪明：自认智商处于一般水平；2、 不够贪心：长期目标回报大致在12%左右；3、 不够专注：工作繁忙，没有太多的时间关注股市；4、 不够勤奋：生活较为花心，不想把太多的时间留给股市。二、其它条件1、 有一定的投资素养并信奉买入并持有的操作策略；2、 荒岛股票市值在可投资金融资产中的占比不低于50%。三、荒岛股票（个人建议）1、 走出去：产品有广阔的市场空间；2、 走进去：公司在各主要竞争要素上具有优势；3、 走下去：公司在关键竞争要素上具有可识别的核心能力；4、 走上去：公司具有价值创新能力，或已经或正在或有望开辟蓝海事业。入选公司应最少符合上述标准中的两个（你也可以自定或增加标准，但需有足够的说服力。）四、想干点啥？1、 让炒股炒成股东的人有地方聚一聚；2、 过滤话题，少聊些与此无关的东西；3、 快乐投资并大幅度降低股票换手率。五、身份确认1、 望过来打个招呼，以便加关注；2、 望积极参与本社区各专题讨论。地址：网页链接哈哈，这篇帖子太有意思啦，幽默、诙谐之中透着投资的智慧！其实无论是从老巴的卡片打洞理论，还是从当荒岛挑战论、股市关闭论来讲，其间的意思是相通的。不过，自己认为，这话也别只是听一听就过了，作为投资者真的是应该扪心自问：假如自己真的成了“荒岛岛民”，自己又当会做什么的投资选择呢？当然，在投资的路上，我们毕竟不是神仙，连大师也在犯错，更何况我们凡夫俗子乎？不过，有了这种高水准的要求，尽量让自己以后少犯错，少犯大错，还是应当努力争取的。也唯有如此，将来我们蓦然回首之时，才会尽量少一点“悔不该”的感喟！
按：以上仅仅是自己的一点浅见。这种投资认识与逻辑未必正确，自己只是自拉自唱（不喜勿喷），并不希望误导他人。当然这也是一句废话，因为大凡投资者脑袋都会长在自己的身上的。码字不易，转载请注明作者。
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