点评：美丽中国概念。涨势彪悍！

   投资要点：
        事件：
        10  月25  日公司发布2015  年第三季度报告，前三季公司营收约10.62  亿元，同比增长33.01%，实现归属上市公司股东净利润约1.61  亿元，同比增加21.91%；基本每股收益为0.3050  元/股。 第三季度单季实现归母净利润约3,589  万元，同比增长33.20%。 公司业绩低于我们预期。
        点评：
        营收增速放缓，限制业绩更快提升
        公司前三季度营收同比实现较快增长，主要系环保及建安收入增加所致。从第三季度看，单季营收同比仅增加9.63%，增速大幅放缓，虽盈利同比增长33.20%，增速提升明显，使得公司前三季营收相比上半年增速同比放缓的情况下，盈利增速仍有所提高，但营收增速的下滑，明显限制了公司业绩更快提升。
        毛利率改善与期间费率下降，盈利能力有所增强
        前三季公司综合毛利率32.9%（其中第三季度为41.1%），同比减少5.8pct，但与上半年相比，则提高了3.1pct，毛利率水平有所改善。期间费用方面，前三季度期间费率25.8%，同比减少6.8pct，其中销售费率同比减少3.4pct，主要系输送机械业务剥离影响所致；管理费率同比减少2.9pct，则主要由于管理费用随业务扩张增加较少（约7.3%）。总体而言，公司的盈利能力有所提升。我们认为，随着输送机械业务剥离，以及产品结构调整加快，公司的盈利能力或将得进一步的增强。
        携手中建建设瞄准PPP  市场，加快业务布局助力做大做强2015  年9  月份，公司与中建基础设施勘察设计建设有限公司（“中建建设”）签署《战略合作协议》，拟以PPP  模式为主，在城市水务、固废治理等市政环保领域开展深度合作。中建建设依托中国建筑，在基础设施建设领域拥有强大的资源优势和竞争实力。与中建建设开展全面合作，通过强强联合、互补优势，公司有望在PPP  市场构筑后发优势，并加快推进在市政环保领域的业务布局，从而实现加速成长。
        大股东及管理层积极增持，彰显发展信心
15  年7  月，公司大股东开晓胜先生及管理层连续多次增持公司股票，共计增持260.46  万股，占公司总流通股本的0.69%。大股东以及管理层积极增持公司股票，彰显了对公司未业经营发展前景及长期投资价值的信心。
        盈利预测及投资评级
        我们下调公司盈利预测，考虑非公开发行及半年报转增预案，预计2015-17  年摊薄后EPS  分别为0.23/0.37/0.49  元/股，对应PE  分别为47X/29X/22X。公司转型发展步伐坚定，内生增长有力，而通过实施对外合作以及设立并购基金推进外延扩张，则有望使公司的成长进一步加快，其发展值得期待，继续维持“买入”投资评级。
        风险提示
        1）垃圾焚烧发电等项目的工程进度滞后；
        2）市场开拓不及预期；
        3）综合毛利率下滑；4）债务负担持续加重。