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点评：不买券商股，11徒伤悲。这次行情发动带有必然性，业绩加大盘需要，政策需要，市场预期需要。

        大盘及板块表现：2015  年10  月，全部A  股成交额150,210.73  亿元，同比增加131.91%，环比增加29.63%；日均成交额8,835.93  亿元，同比增加145.55%，环比增加52.50%。 上证综指上涨10.80%，沪深300  指数上涨8.93%，申万证券板块上涨19.21%，大幅跑赢大市。 

        个股市场表现：2015  年10  月，上市券商股价表现上佳，形势一片大好，全部24  家公司股票全部收获超过10%的涨幅，涨幅最大的三家券商分别为国元证券（37.91%）、东吴证券（36.60%）和西部证券（32.06%）。涨幅最小的三家券商分别为国信证券（11.43%）、山西证券（12.59%）和长江证券（13.05%）。
        要素表现：截至2015  年10  月30  日，A  股市场两融余额10,331  亿元，较上月末增加14.19%，再次回升至万亿水平之上。股票质押数为682.05  亿股，总市值13,445.94  亿元。10  月份IPO  发行共达到0  家，首发股数0  亿股，首发募集资金0  亿元；增发共达37  家，增发股数59.93  亿股，增发募集资金447.96  亿元。
        二、上市券商2015  年10  月经营数据分析
        23  家上市券商公布了10  月份的经营数据，共实现营业收入225.63  亿元，环比增长39.40%；实现净利润102.96  亿元，环比增长74.77%。刨除未公布去年同期数据的国信、东方、东兴、国泰君安和国投安信（100%控股安信证券），以及不可比公司申万宏源，17  家上市券商营业收入同比增长57.09%，净利润同比增长72.46%。
        其中招商证券、山西证券、国信证券和国金证券的营业收入和净利润环比增幅较大，如国信证券营收环比增长210.73%，净利润环比增长365.32%；西南证券、长江证券、国元证券的营业收入和净利润环比降幅较大，如西南证券营收环比下滑30.91%，净利润环比下滑40.62%。
        可喜的是，进入10  月份以来，两市成交量和两融余额都出现了触底反弹，并随市场走势回暖。10  月份两市日均成交量增长至8,836  亿元，比9  月份的5,800  亿元有大幅增长；两融余额重回1  万亿（10,331  亿元）。

        我们认为，政策面前期一直处在收紧的状态，待市场整体稳定回暖，政策面会有所缓和。市场翘首以待的IPO  重启、注册制改革推进，还有深港通推进、《证券法》修改、人民币国际化等催化剂有望在未来几个月陆续释放，券商板块有望在下阶段的行情中继续有上佳的表现。