错过券商的可以关注航空，南航总经理司献民被抓之后，国航和南航的重组预期会更加强烈。今天南航前一小时历史天量是有原因的。

先来看看航空业前三季度的业绩表现：

长江证券-航空行业2015三季报综述：旺季如期兑现，汇损风险释放

         2015  年三季报总结：主业大幅向好，汇损风险释放
        2015  年三季度航空业主业表现优异，毛利显著提升。 上市公司整体三季度毛利率同比提升7.44  个百分点至28.04%，提升幅度基本与上半年保持一致，三季度经营现金流净流入同比增加50%，位列交运全子行业第一。 营业收入受国内燃油附加费取消的影响，同比增加4.19%，增幅小于毛利增幅，位居交运子行业第三。四大航受汇率贬值影响较大，财务费用率同比提升3%-4%，直接导致行业营业利润同比下降27.37%，最终归属母公司净利润率同比下降20.37%，位居交运子行业倒数第二。
        收入增长：民企扩张效果好，运力放量提高收入增速
        三季度，成长阶段的吉祥航空运力和周转量增速大幅增长，除了因为母公司机队扩张，还因为子公司九元航空也自三季度起正式运营。同为成长阶段的春秋航空周转量增速和收入增速分别达到13.43%和19.78%，远高于行业平均水平。东航在周转量增速低于国航的情况下，收入增速高于国航。南航因国内线受天气等因素影响，三季度运力大幅放缓，国际线面临行业竞争加剧的格局，收入增速在上市航空企业中最低。
        盈利水平：旺季推升毛利率，汇损消耗营业利润
        Q3  所有航空公司毛利率都同比提升，东航提升幅度最大，单季度毛利率创2010年以来新高，春秋航毛利率同比仅随其后，其中春秋航毛利率提升除了受益低油价和高客座率，还受益于高毛利率的辅助性收入大幅增长。吉祥航空三季度毛利率虽达到业内最高的33.81%，但其同比提升幅度在海航以外的航空公司中最小。相对于利润率的改善，吉祥母公司和九元子公司经营及收入规模的快速提升，是吉祥航空三季度ROE  实现13.35%，领跑行业的原因之一。
        现金流：账面汇损短期不形成资金压力
        财务压力来自账面汇损，负债程度均有所下降。人民币三季度累计贬值约4.05%，除春秋、吉祥，所有航空公司财务费用率均大幅增加，南航财务费用率较去年提升了13.13  个百分点，提升幅度最大。除了海南航空，其他航空公司受益经营环境在今年旺季好转，经营现金流净额同比大幅增长，其中国航和东航的同比增幅最大，达到约100%的增幅水平。东航现金同比下降，主要因去年基期相对较高，三季度持有现金及现金等价物基本与年中持平。南航三季度现金同比大幅减少，主要因偿还债务支付了175.62  亿的现金。

点评：真的不要小看航空工业

华泰证券-航空制造行业航空产业链深度报告：下一个国家战略

       希望通过本篇报告从军用飞机、民航客机、通航、发动机四个方面全面分析中国航空制造业的特点、现状、发展前景，同时结合国外航空产业发展经验，为您揭示中国航空制造的未来趋势和投资机会。
       航空制造是集制造业大成的国家战略。无论从军用还是民用角度，飞机制造都是未来一段时间国家不得不重点投入的战略性产业，航空制造是系统高度集成、产业带动强、发展机遇巨大的高端装备行业，投资机会值得深度挖掘。
        市场空间大，成长性好且持续性强。2014  年我国军用飞机市场规模在800  亿元，民用航空工业市场仅200  亿，总计仅1000  亿元左右。到2020  年民用飞机产业年营业收入超过1000  亿元。2025  年航空制造业市场有望达到5300  亿元（军用飞机：3000亿元，通航和无人机：1500  亿元，民航客机：800  亿元）。按1:8  拉动比，2025  年能带来4  万亿产业链价值。2035  年，航空制造市场规模保守将达到一万亿。
        航空制造大发展，投资机会多。军机各机型都有很大发展空间。战斗机、大型运输机、武装直升机和特种飞机等各种机型列装都有望大幅增长。民机从支线到干线，市场空间广阔，产业带动作用强。通航和无人机具有技术成熟和市场成长性高，有望率先大发展。
        投资路径：军机已率先突破，通航和无人机市场有望逐步打开，支线客机紧随其后，干线客机研制成功并量产，发动机产业最后突破成熟，航空制造产业链全面壮大且具有全球竞争力，实现军机从弱到强、民机从起步到强大的发展目标。
        产业链角度：航材、航电、机电、发动机等产业将随航空产业链发展而壮大，配套类的雷达、空管、航空制造装备等产业将具有持续的高成长性。
        细分方向，军机中看好直升机、运输机、战斗机、特种飞机等市场的成长性，民航和通航市场中看好直升机、支线和大客等全产业链的发展空间。直升机、无人机、空管系统、雷达等都是我们有优势的细分领域，航空材料、航空装配线、高档机床等是中短期内有望突破的领域。
        投资建议：从基本面和成长性角度重点关注：中直股份、四川九洲、日发精机。
        中短期内，直升机、空管、配套雷达、航空制造装备技术更加成熟，市场需求旺盛，看好相应的中直股份、四川九洲、日发精机、四创电子和国睿科技等公司。

        中长期内，随着大型运输机、支线客机和大客量产增加，看好飞机制造龙头中航飞机发展空间。
        长期看好中航动力、成发科技等发动机公司。