进化论一平: 从生态二字说徐翔被调查  转载于[网页链接]

人懒不习惯写长文，但有感于徐翔被查，在午休之余，还是决定提笔写一篇，用以诫勉。

     大自然，人类社会，以及互联网这个虚拟世界，我们都避不开一个词“生态”。
 
      生态存在的需要的是什么，是：稳定，循环，以及进化。
 
      要在生态中长久生存，如果你是蝼蚁或者小动物，随遇而安就行；但如果是大型动物，食物链顶端容易影响生态平衡的角色，那么就需要好好思考一下这个生态背后存在的意义。否则，逆生态而行无异于逆天而行，被生态系统排斥只是时间问题。
 
       这样说或许过于抽象，我和大家分享一个我自己的实例，然后再谈谈翔哥的案例。
 
       2008年8月份，我进入港股市场，交易的主力品种是$X安硕A50中国(02823)$   的相关衍生品种，包括认购认沽，牛熊证。我的交易策略很简单，利用A股当时没有股指期货，50指数日内走势平滑且有延续性，在香港市场利用T+0的交易机制不对称的漏洞，在国际投行做市的各个衍生品种上进行日内套利交易。因为是日内高频，而且盈利非常稳定，10万元本金到了12月，就做到了100万。随着成交量和盈利继续扩大，我当时不禁有一个问题：我这样持续的赚钱，那么国外的投行衍生品发行商是不是持续的亏钱呢？
 
        当时所在券商安排了我和某国外大机构的相关衍生品部负责人见面，我得到的回复如下：我们非常欢迎你在我们的衍生品产品交易中提供流动性。而且因为我们有对冲，不会发生亏损，我们不会是你的对手盘。欢迎后续继续交易。
 
         听完之后，我心里有一丝疑虑，我做的是日内交易，不长线持有。而投行发行的衍生产品都是长线对冲，按道理来说，日内交易的买进卖出，他们不可能随着我高频率的调整头寸。
 
          换言之，我是投行稳定的对冲生态环境的破坏者，他们无法避免因为我的交易给他们带来的损失，因为我的日内交易策略给他们的对冲体系带来的只有损失，几乎没有增益（除了流动性）。
 
         果不其然，随着自有资金量的增加，$X安硕A50中国(02823)$   的衍生品做市商也意识到了他们的体系不能容纳我这样的交易者，很快，他们采取了策略，拉开买卖价差，缩减摆盘的流动性。整个市场大约在2年后就开始出现消亡。生态不平衡了，自然无法继续存在。
 
          徐翔的案例其实也是一样的。徐翔的优势在于擅长博弈，洞察人心，很多经典案例，多是投机为主，价值投资很少。国家建立股票市场的初衷是引导资金有效率的分配到优质企业身上，如果达到了有效分配机制，国家是鼓励炒股的。但是因为A股市场的散户世界第一，大家又有快速致富，急功近利的思想。这里就衍生出了另外一个玩法，投机。但是投机是不创造社会价值的。很多股票炒作概念，背后并没有基本面的支持，变成了一个纯博弈场。在这个博弈（tu zai）场里，投机大佬消灭了大量为生态系统做贡献的底层食物链，而且随着大佬体量的增长，这个消灭速度也越来越快。这是我认为徐翔出问题的本质：不创造社会效率，而是在破坏生态系统。所以最终的结果可想而知，生态系统的管理者为了生态系统的问题，会把徐翔赶出系统。
 
          市场需要适度的投机者创造流动性，但是要实现生态系统存在的意义，还是需要靠价值投资者作为生态系统的主导力量。违背这个关系，小动物是可以的，但是体量大了，难免自己遭到生态系统的反噬。大佬要想长久生存，需理解“生态”的意义，方能知道什么是“度”。