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【文章导读】据专家推算，预计全国可以纳入投资运营范围的资金总计约2万亿元，按照30%入市资金上限计算，将有最高6000亿元的养老金入市。而养老金入市后会投资哪些股票呢？ 人力资源和社会保障部新闻发言人李忠在第三季度例行新闻发布会上表示，目前人力资源和社会保障部正在会同财政部研究制定养老金委托投资基金归集和划拨的办法，用以规范资金在委托地方和受托机构之间划入和划出的流程，明确委托地方和受托机构协议签署的有关要求。各地养老金结余资金都将按照统一的流程进行归集和划拨。“我们将抓紧开展工作，按照2016年启动实施的目标，尽快出台办法，确保地方委托投资资金及时归集到位。” 李忠表示，按照目前的管理体制，养老保险基金分布在省、市、县三级，将分布在各地的结余基金特别是分布在市、县的结余基金逐级归集到省一级，是开展养老保险基金投资运营的重要前提。 今年8月底，《基本养老保险基金投资管理办法》已经颁布并实施。中国社会科学院世界社保研究中心主任郑秉文表示，《办法》实施以后，目前全国社保基金理事会正在内部筹建多个新部门，准备迎接地方养老金结余资金。预计地方归集资金需要做准备，因为地方归集资金需要将养老金从一些比较集中的银行或者某一个领域抽回资金，这需要分期、分步地逐步抽回。据人社部副部长游钧此前介绍，根据大致测算，可能能够用于投资的资金量是2万亿左右，当然这个数字不一定准，而且如果未来基金规模能够持续增长，这块投资资金量还会有一定的涨幅。 按照规定，养老金进入股市的上限比例为30%，照此测算，届时将有最多为6000亿的养老基金可以进入股市。 同时，对于养老金进入股市，李忠也表示，进入股市的规模不是政府直接操作的，而是由授权受托的市场机构来运作。李忠表示，投资规模不可能很快达到投资比例的上限。 地方社保基金入市可选择两种方式： 一种是广东模式，委托全国社保基金理事会管理； 一种是自行选择社保基金管理人。普遍认为第一种可能性较大。 首先，按照全国社保基金入市的比例上限规定，投资权益类资产(主要指股票)的最高比例不超过30%，按全国社保基金2万亿左右规模估计，地方社保基金全面入市后，最多将带来6000亿元的增量资金。 但国泰君安宏观分析师任泽平认为，若按照保险公司平均股票投资10%，社保基金20%来估算，预计实际入市资金在15%左右，即3000亿元，而且是分批进入。 其次，省级政府最终拿出的资金量要根据自身情况来确定。虽然截至2014年全国共有9个省养老金超过1000亿，其中广东累计结余最多达5128亿元，超过2000亿的有江苏、浙江、北京，1000-2000亿规模的有山东、四川、辽宁、上海、山西，但未来老龄化带来的支付压力也会是省级政府考虑的重要因素。 基于以上分析，只怕不能指望着2万亿的养老金救市了。 首先，养老金入市不是为了救市，而是为了保值增值，自2000年至2013年全国社保基金年均投资收益在8.13%左右；再者，其对资金安全性的要求极高，资产配置中少不了质地优良的低估值蓝筹，这与A股市场的投资偏好是不同的。一是体量偏大个股，流通市值在50亿元以上的个股相对适合养老金操作；二是业绩稳定增长的个股，最近三年净利润年均复合增长率在20%以上、在所属行业中佔据龙头地位、动态市盈率不超过所属板块平均水平的上市公司；三是分红股息率高的个股，现金流是否充沛、历史分红纪录是否良好、近年来分红股息率是否超过4%等；四是符合政策导向的个股，那些符合经济结构调整方向、主营业务或经营模式具备较强稀缺性、政策扶持持续性较强的个股；五是社保、险资增持的个股。 南京证券分析师季永峰认为，养老金入市要追求稳健、可持续的收益，故买入蓝筹股特别是银行、保险、证券类股票的可能性较大。华泰证券首席分析师罗毅指，巨量资金的入市，将利好大金融等蓝筹股。

数据显示，截至去年，全国有九省市养老金累计结余超过1000亿元。其中，最多的省份为广东省，高达5128亿元，占到全国总量的六分之一。超过2000亿元的省份依次有江苏、浙江、北京。在1000亿元至2000亿间的为山东、四川、辽宁、上海、山西。广东、山东的养老金前期已试点入市。

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