29日晚间洽洽食品(002557) 公布三季报，前三季度实现营收23.9亿元较去年同期增长7.79%；单季度营收同比增长3.91%。前三季度归母净利润同比增长28.12%基本符合预期，单季度净利润1.2亿元同比增长27.2%，单季度利润绝对值创历史新高。前三季度扣非后净利润2.08亿元同比增长38.55%。公司预计2015年全年实现归属母公司净利润3.23亿元-3.81亿元，同比增长10%-30%。按照前三季度的利润增速预计全年净利润为3.75亿元，对应当前市值市盈率为21.6倍。

利润的增长来自于毛利率的提升和成本的控制，而消费终端却表现低迷。三季度营收仅增长3.9%。前三季度营收增速7.8%慢于营业成本增速的4.5%。毛利率继续呈现上升态势，当前毛利率为34.38%较去年同期的31.5%提升2.88个百分点。根据中报的解释为原材料价格下降导致总体毛利率的提升。公司在事业部制改革后效果开始显现，费用控制良好，三费率19.34%较去年同期下降0.3%个百分点。毛利水平提升和费用控制双重叠加效应下净利率较去年同期提升1.76%个百分点至11.07%且处于历史最高水平。总体而言利润水平的提高得益于原材料价格下降和费用的控制，营收增加的贡献较为有限，按照当前的增长模式可持续性不强，公司近期公告称将投入1900万元对合肥洽洽味乐园电子商务有限公司增资；投入1000万元投资设立全资子公司“包头华葵商贸有限公司”。公司对电商渠道的拓展力度加大，后期的坚果类新品对利润的贡献值得期待。在投入方面可看出公司对产业链上游的延伸也在加强，后期的成本控制将会有一定拓展的空间。

资产方面，应收账款务明显变化，存货呈周期性变化，消耗速度处于正常水平并无商品滞销端倪。预付款1.58亿大幅增长140%，报告称预付种子款及原料款增加导致。

现金流方面，销售商品提供劳务的现金流流入为27.18同比增长7.95%和营收数据相符，经营性现金流7.4亿同比增长25%，现金流状况良好。

前十大股东方面，三季度控股股东华泰集团在12~13元之间附近增持2%的股份，同期新进的有员工持股计划和一家私募基金及一自然人；社保基金在本期退出。总体上看前十大股东除了控股股东其余均为私募基金及个人。