管理 作为我的第一重仓股，出了三季报，怎么也的关心一下。
大家也可以来挑挑毛病。
昨天小天鹅出了三季报，先来看看财报：
2015年1-9月，公司实现营业收入9,611,975,965元，比上年同期增长23.57%；归属于上市公司股东的净利润为685,752,354.元，比上年同期增长33.36%。特别是第三个季度的增长有点超出我的预期。
资产负债表 great：现金增加10个亿到40亿（没有啥用的话可以考虑加大分红比例了哈），应收帐款增速较低，存货控制相当合理，没有在建工程（这是我当初考虑买入的其中一个原因），没有有息负债（短期9千万基本可以忽略）。
利润表销售费用大幅增长：看来补贴推广费用没有少用，竞争还是很激烈的。
现金流量表比资产负债表还要好：经营现金净额大幅超过净利润，同比增长超过100%。
另外三季度毛利率小幅下滑。
家电行业的思考：
1 品牌 一直在思考品牌的问题，其实家电行业的品牌的护城河并没有想象的强，这点通过毛利率就可以很明显的看出来，不论是对比茅台还是东阿阿胶这类动不动就能提价 的公司，还是对应伊利这样的消费品公司，家电行业的品牌价值都没有想的那么高，尤其是彩电这个行业现在表现的尤为明显，以前你只要卖台电视，现在不行了， 你还要搭配优质的内容，彩电这个品类也是互联网等高科技最早介入的品类（他们有优秀的内容基因），导致现在的黑电企业也纷纷做自己的白电产品。这也是我当 初避开黑电品类公司的原因之一，竞争激烈，品牌护城河非常脆弱，很可能再过几年你听不到长虹这个电视品牌了，传统厂商海信，tcl，创维的市场份额也会逐 步缩小，但这需要个过程。目前的家电行业主要还是胜在规模优势，尤其是白电几个品类，但护城河真的不够强，以前的nokia和摩托罗拉还历历在目吧，消费 者忠于一个品牌可以很久，但是不用你可能就是1，2年的事情。
2 产能，智能化和定制化 这方面我很开心的看 到家电企业已经有所开始行动了，很多公司现在已经不把产能扩张作为自己的重点了，因为市场产销基本饱和了，你再去扩大生产线只能产生无必要的资本开支，大 家纷纷转向智能化和定制化，虽然都还是比较低端的智能化和定制化，但是也让大家看到了希望和方向，说明企业已经认识到了新的市场形势，昨天我还在和一个朋 友聊到定制化，他说海尔90年代就开始做定制化，后来没有坚持下去，我说生不逢时，以前是物质的东西供不应求，现在是过于泛滥，如果不创新，不去迎合市 场，那么你没有出路，现在大家有钱了，追求差异化个性化的时代来了，之前还有说新红利时代，还真是，索菲亚定制衣柜，服装定制，私人高端旅游定制，小孩生 日会定制，糖果定制，连买名牌都希望去logo化，真的是到了定制时代。
3 宣传推广 目前家电企业支出最大 的一块，说明市场竞争还是比较激烈的，大家需要不断地宣传推广自己的品牌，来加深消费者的印象，还需要偶尔搞搞促销，这块费用要是能转向新媒体，适当的降 低下来那就更好了，有些企业已经认识到并且在做了。今年十一家电消费惨淡，大家开始担心说家电销量寒冬了，我会心笑了笑，以前十一是家电销售黄金珠宝销售 的旺季，但是时代变了，现在的十一大家更愿意出去旅游，甚至愿意去国外购物买东西，因为选择多了。还有国内的双11和618，大家的家电采购不需要集中在一个时刻，也不需要非在线下完成购买，这是新的特点，所以十一销量的下滑完全不用太担心的，因为只是购买时间窗口的变化。
4 产品线 这个比那个什么所谓的渠道缩减让我更加感到开心。缩减产品线，太好了，厂家终于认识到这个问题了，不是我们的产品线太少了，而是太多了，一款成功的产品不需要多个类型，不妨看看苹果，产品线有多少？砍掉多余的产品线，专做精品，爆款，减少不必要的支出。
5 销售渠道 目 前的销售渠道有：KA，电商，专卖店，还有一些精装修房的销售，综合来看这几块都非常重要，需要家电厂商灵活的调配比例，记得在电商出来以前，格力撤出了 国美的事情吧，当时就是国美让格力降价销售，那个时候KA对于家电企业的占款也是非常严重，所以单一渠道强大对于家电厂商来说未必是好事，怎么协调好各个 渠道，保证共同发展对于家电企业来说也是非常重要的。
其实还有很多我就不一一说了，不足之处望大家纠正。