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刚陪我家领导散步回来，已经有人催解读三季报了。三季报实际上信息量不大的，不要报太大期望。老唐匆忙但还算认真的看了看，就说五句话：
唐朝: 茅台2015年3季报速读
小白龙 / 2015-10-22 22:36 发布
1）2015年的情况，可能比老唐去年年底做的预估要好。去年平安夜老唐给2015年全年做的预估是168±2亿净利润，以目前看，实际经营情况比这个要乐观点儿。去年的帖子在这儿
2）前三季度营收237亿，归属净利润114亿。预收由年初的15亿不到，增加到56亿，调节意图明显。假设报表维持年初预收额不动，意味着营收应该多出约35亿（41/1.17），归属净利润将超过130亿，同比增幅将超过21%。
3）除了关注预收款之外，还要特别注意到应收票据也大增近65亿。将票据净增加额65亿，和销售收现245亿对照着看，今年前三季度内搞定的销售，已经超过鼎盛时期的2012年全年报表数字了。如果年底，公司妄图坚持年初预告的1%增长的话，财报上将不得不继续在预收账款和应收票据两处，鼓出两个巨大的黄金包；
4）应收票据增长65亿，有里外两种解释。从公司角度，是让利经销商。收银行承兑，相当于帮助经销商低息贷款了。同时，也是在市场比较关注的预收账款科目已经鼓包严重的情况下，公司的一个“甜蜜的无奈之举”；从经销商角度，使用承兑付款，在茅台酒市场承接不错的情况下，可以套出现金从事其他有利可图的投资，也是一种低风险套利活动。这种出于套现目的的迅速抛售，可以解释茅台酒一面销售迅速，一面一批价低迷的现状。这种情况需要保持关注和警惕其背后的衍生风险；
5）茅台这样的公司，每股股票背后都是一堆盈利前景良好的硬资产支撑，基本上不需要怎么操心，我们负责坐在边上鼓掌便是了。老唐偷偷算过一下，每手茅台股票背后撑着的，是3000元现金，1250元的固定资产，外加24瓶飞天茅台。至于品牌使用权、遍布全国的销售网络、上市公司资格、茅台镇独一无二的微生物环境，以及那些酒师技工，统统白送
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