十年10倍牛股

(2014-01-18 17:03:10)

文/本刊证券研究中心

　　大熊市已历时数年，但截至2013年底，“10年10倍牛股”竟然多达38只！它们绝大多数都是行业的龙头公司。其中，医药生物行业就诞生了13只大牛股。未来10年的牛股应出自能代表经济发展方向

、符合经济增长规律、低股价、低估值、股本适中、主营稳健的个股中。

　　2012年初我们曾经做过一个专题——《让你赚得盆满钵满的十年牛股》。就在2011年，10年股市归零，2001年6月14日，上证综指创出历史新高——2245点，2011年12月13日，上证综指再见2245点。

就是在这样的市场环境中，贵州茅台、张裕A、泸州老窖、中联重科、双汇发展、格力电器、包钢稀土、恒瑞医药、云南白药和山西汾酒等10只个股在10年间涨幅超过了10倍，让人不得不相信A股市场存

在长期投资价值。

　　如今，两年过去了，上证综指2013年12月31日收在了2115点，较2011年12月31日的收盘点位2199点又低了84点。也就是在这样的大熊市中，“10年10倍牛股”竟然扩容到了38只！

　　到底哪些牛股在逆势飞扬？

　　38只牛股“10年10倍”

　　为了完整地反映最近10年个股的表现情况，我们选取了2004年1月1日以前上市的公司作为统计样本，对股价进行了复权处理。股价涨跌幅统计区间设定为2004年1月1日至2013年12月31日的10年交易

时间。

　　根据Wind数据统计，在2004年1月1日之前上市的1199只A股中，有1112只个股股价在10年中实现了上涨，占比92.74%，下跌的则只有区区7.26%。其中，恒瑞医药成为涨幅冠军，10年间上涨了近31倍

，云南白药与格力电器则成为涨幅亚军和季军。

　　与两年前的“10年10倍牛股”名单比较，张裕A、中联重科和山西汾酒落榜，另外7只个股仍名列其中。

　　在38只“10年10倍牛股”的名单中，2003年上市的山东黄金、三一重工、国电南瑞和置信电气在2011年12月31日前股价的涨幅已经超过10倍（分别为27倍、23倍、22倍、11倍），但因不在统计区间

里，所以现在才露峥嵘。

　　医药生物牛股多

　　按照申万一级行业划分，38只“10年10倍牛股”分布在医药生物、食品饮料、电子、电气设备、公用事业、化工、有色金属等16个行业。

　　最为引人注目的是，医药生物行业诞生了13只“10年10倍牛股”，占了三分之一。恒瑞医药、云南白药、长春高新、天士力涨幅都超过了20倍。

　　另一个“10年10倍牛股”爆发地是同为消费类的食品饮料行业。不过，这次不再是酒类股独领风骚，而是子行业龙头齐亮相，既有白酒类的贵州茅台和泸州老窖，也有天然饮料的承德露露、乳业的

伊利股份、肉类的双汇发展。

　　可以说，以上两个行业都是穿越经济周期的行业，在中国经济进入结构调整、A股走势低迷的背景下，这两个行业无疑更受到青睐。

　　据Wind数据统计，从2004年1月1日至2013年12月31日的10年里，申万一级行业指数中，医药生物和食品饮料的涨幅分别为4.2倍和3.9倍，领先于其他行业，而且走势强劲，没有如黑色金属、采掘等

强周期行业那样的大起大落。所以，在这两个行业里诞生如此多的牛股也是必然的。

　　行业龙头执牛耳

　　每一个经济热点或相应政策的出台都可能推动一个行业走出强势上涨的行情，该行业的龙头股自然会受到资金的追捧，从而催生大牛股。38只“10年10倍牛股”绝大多数可以称得上是行业中的龙头

。

　　这些龙头公司往往主业单一，并长期专注于自己的主业，在市场竞争中具有优势地位。

　　比如，前两年稀土价格快速上涨，令稀土行业进入了黄金年代。作为我国乃至世界最大的稀土生产、科研、贸易基地，包钢稀土股价涨幅一度超过49倍。随着稀土价格的回落，该股股价也遭到腰斩

，涨幅缩水，但仍有22倍。

　　再比如宇通客车。虽然交运设备行业10年整体涨幅只有108%，但宇通客车股价却是稳步攀升，丝毫不受行业景气下降的影响，在2013年创下上市以来的新高（指复权价，以下同）。这是因为该公司

立足于客车行业，成长为大中客车行业龙头，同时积极进行技术创新，并向新能源客车领域拓展，执行业之牛耳。

　　重组股也领风骚

　　在A股市场中，通过资产重组实现“乌鸡变凤凰”的事情不断上演，令并购重组题材一直受到追捧，相关股票价格常常一飞冲天。虽然大多数重组股只能风光一时，但也不乏“10年10倍牛股”。

　　在38只“10年10倍牛股”中，这样的重组股有鹏博士、三安光电、德赛电池、华映科技、华夏幸福、桑德环境、锦龙股份、中国船舶、国药一致等9只，超过两成。从这些公司的经营情况看，绝大多

数转入了有发展前景的朝阳行业，并且取得了良好业绩，从而获得投资者青睐。

　　比如，鹏博士前身是从事特钢冶炼的成都工益，主营业务转型后主要从事电信增值服务、安防监控、网络传媒。2007～2008年重组前后，股价曾大幅起落。2013年，随着市场追捧互联网和传媒概念

，该股又被炒上，创出新高。

　　三安光电，前身是ST天颐，重组后成为目前国内成立最早、规模最大、品质最好的全色系超高亮度发光二极管外延及芯片产业化生产基地。在国家大力推行节能环保的背景下，公司股价大幅攀升，

新年里又创下新高。

　　股价基石是业绩

　　不管是行业龙头，还是重组股，这38只“10年10倍牛股”中的大多数有一个共同特点，就是经营稳健，业绩持续增长。这为其股价上涨提供了坚实基础。

　　根据Wind数据统计，从2004～2012年这9年间，除中国船舶外，37只股票的净利润复合年增长率在12%以上，泸州老窖、华夏幸福分别达到68%和63%，山东黄金和包钢稀土也有57%和51%。

　　38只股票中，在9年间归属母公司股东的净利润逐年增长的有泸州老窖、山东黄金、国药一致、康美药业、贵州茅台、格力电器、桑德环境、云南白药、宇通客车、恒瑞医药、双汇发展、承德露露、

新华医疗、康缘药业等14只。

　　股本扩张做大做强

　　虽然股本扩张会摊薄每股收益，但如果公司有持续增长的业绩作后盾，那么就可以通过股本扩张提高再融资功能，改变企业基本面，把企业做大做强，股价也会随着反复除权、填权而不断走高。可

以说，敢于不断进行股本扩张的企业，一般都是对业绩持续增长抱有信心、具有把企业做大做强的强烈欲望的企业。

　　38只“10年10倍牛股”中，上市以来，股本扩张在5倍以上的有25只，10倍以上的有13只。这些企业在业绩增长的支持下，通过股本扩张，从小股本、小市值的小盘股成长为大股本、大市值的“巨无

霸”。

　　比如，以股本扩张近40倍、排名第一的伊利股份，1996年上市以来，通过送转股、配股、增发等手段，使总股本由5016万股飙升到20.43亿股，总市值上涨16倍，股价涨了近12倍，堪称乳业股领头羊

。

　　寻找未来的大牛股

　　虽然“10年10倍牛股”数量较两年前大增，但在1199家被统计公司中，只有区区38只，比率仅为3.17%，可谓凤毛麟角。即使曾经拥有，也恐怕早已落袋为安，少有人能不离不弃10年。所以，投资者

不必为没抓住“10年10倍牛股”而耿耿于怀，但也不妨按图索骥，去寻找下一个“10年10倍牛股”。

　　如果在10年前让你挑选未来的“10年10倍牛股”，你选中的恐怕就是当年的热门股——扬子石化、山东铝业、韶钢松山、上海汽车、齐鲁石化、江西铜业、长安汽车、通宝能源、中海发展等，这些

都是2003年的大牛股。10年过去了，这些股票早已风光不再。所以，未来10年的牛股不应在当前最热门的行业和股票中选，而是要寻找那些目前可能默默无闻，但能代表经济发展方向、符合经济增长规

律的行业和个股。

　　在2003年底，38只“10年10倍牛股”并没什么牛相。股价最贵的贵州茅台、康美药业不过25元，最便宜的华映科技只有3元，泸州老窖、长春高新、人福医药、承德露露等都只有四五元钱；而在上证

A股平均市盈率为37倍左右的情况下，市盈率在37倍以下的牛股有22只，贵州茅台的市盈率只有13倍，格力电器、宇通客车只有14倍。所以，如今的低股价、低估值，再加上股本适中、主营稳健，这样的

股票中说不定就潜伏着未来的“10年10倍牛股”。

 “10年10倍牛股”一览表

股票代码     股票简称     股价上涨倍数（2004/01/01～2013/12/31）     净利润复合年增长率（%）（2004～2012年）     上市至今股本扩张倍数     所属申万行业（一级）     首发上市

日期

600276     恒瑞医药     30.63     31.05     9.24     医药生物     2000-10-18

538     云南白药     28.75     33.98     7.68     医药生物     1993-12-15

651     格力电器     28.51     40.89     39.1     家用电器     1996-11-18

600703     三安光电     27.35     43     17.06     电子     1996-5-28

661     长春高新     26.42     18.96     0.91     医药生物     1996-12-18

600111     包钢稀土     22.46     50.61     8.3     有色金属     1997-9-24

600315     上海家化     22.3     25.24     1.49     化工     2001-3-15

600535     天士力     21.58     20.73     4.44     医药生物     2002-8-23

600519     贵州茅台     21.09     41.46     3.15     食品饮料     2001-8-27

600406     国电南瑞     20.97     38.46     21.28     电气设备     2003-10-16

600252     中恒集团     19.01     43.37     7.62     医药生物     2000-11-30

600340     华夏幸福     16.63     63.28     12.23     房地产     2003-12-30

49     德赛电池     16.32     22.74     1.52     电子     1995-3-20

600570     恒生电子     15.6     20.86     8.09     计算机     2003-12-16

848     承德露露     15.21     25.79     2.48     食品饮料     1997-11-13

895     双汇发展     14.97     30.45     11.72     食品饮料     1998-12-10

600066     宇通客车     14.8     31.9     16.45     汽车     1997-5-8

600587     新华医疗     14.57     23.71     2.24     医药生物     2002-9-27

826     桑德环境     13.77     35.96     3.63     公用事业     1998-2-25

600518     康美药业     13.72     44.89     30.06     医药生物     2001-3-19

536     华映科技     13.54     31.27     5.37     电子     1993-11-26

600517     置信电气     13.33     31.12     7.66     电气设备     2003-10-10

600436     片仔癀     12.61     21.48     0.15     医药生物     2003-6-16

623     吉林敖东     12.26     23.17     11.49     非银金融     1996-10-28

600150     中国船舶     12.17     -4.43     5.28     国防军工     1998-5-20

998     隆平高科     11.64     25.55     3.74     农林牧渔     2000-12-11

600887     伊利股份     11.59     27.01     39.73     食品饮料     1996-3-12

568     泸州老窖     11.56     67.74     15.14     食品饮料     1994-5-9

600804     鹏博士     11.41     45.99     16.03     传媒     1994-1-3

600079     人福医药     11.17     33.24     8.2     医药生物     1997-6-6

600309     万华化学     10.94     29.32     17.02     化工     2001-1-5

600511     国药股份     10.8     29.52     2.6     医药生物     2002-11-27

600557     康缘药业     10.61     23.17     3.53     医药生物     2002-9-18

423     东阿阿胶     10.57     30.19     9.48     医药生物     1996-7-29

600031     三一重工     10.48     37.45     30.74     机械设备     2003-7-3

28     国药一致     10.47     46.62     1.74     医药生物     1993-8-9

600547     山东黄金     10.41     56.99     7.89     有色金属     2003-8-28

712     锦龙股份     10.01     12.49     5.71     公用事业     1997-4-15