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早在多年前，自己读彼得林奇的书，让人感觉很“励志”的是要豪情万丈地去寻找十年十倍股，然而经过多年的“悟道”，自己终于明白，其实投资的成功并不完全在于寻找到几个十年十倍股（当然找到是幸运的），更重要的是实现稳定持久的复利增长。年15%的复利增长如何呢？或许是许多人看不上眼的，但是多年下来以后，保持这样的复利速度（实际上也是相当难的），实现不错的财富梦想也是可期待的。所以，自己思考，与其那么高难度地去寻找十年十倍股，反倒不如退而求其次，寻找五年翻一倍股（年复合增长15%）来得更为轻松些。
投资思考：寻找五年翻倍股
闲来一坐s话投资 / 2015-10-10 23:17 发布
不妨先进行一个情景假设：情景一：以15倍市盈率买入A企业，假如A企业年净利复合增长15%，五年之后以15倍市盈率卖出。情景二：以20倍市盈率买入B企业，假如B企业年净利复合增长15%，五年之后以20倍市盈率卖出。以上两个情景下，均能实现五年翻一倍的目标。情景三：以30倍市盈率买入C企业，假设C企业年净利复合增长30%，那么五年之后：假设初始每股收益1元：每股收益 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年1元起 1元 1.3元 1.69元 2.197元 2.8561元PE变化 30倍 23.08倍 17.75倍 13.65倍 10.50倍PE30倍的股价 30元 39元 50.7元 65.91元 85.68元PE20倍的股价 26元 33.8元 43.94元 57.122元情景三说明：以30倍的市盈率买入，企业保持年复合30%的增长，第四年以30倍市盈率卖出，实现收益率119.7%，提前实现了五年翻倍的收益目标；假如市场届时给予20倍市盈率（这在市场大熊极为低迷的情况下，给一个年复合增长30%的企业20多倍的市盈率也是有可能的），虽然没有完成五年翻倍的目标，但是也更为接近了。虽然企业不可能在“真空”中成长，这种“情景”只是一种假设，但是这至少说明了市场所谓的系统性风险其实是个伪命题。只要在买入之时有“匹配”的安全边际（未必完全低估到极端），并且企业“匹配”以相应的增长，以五年为期实现投资一倍收益目标还是可以期待的。当然，其间碰到的最大问题或许是：企业成长突然不再了，或者我们买入价格过高或者终于熬不住市场波动了，而这些均应归之于非系统性风险和非理性操作。明白了以上三个情景模型，自己认为便可以在股市之中去寻找五年翻倍股了。具体运用哪一个，这就要看自己的投资偏好啦。具体到自己，当然，多数情况下更喜欢运用上述两个，因为第三个保持五年年复合增长30%的企业难度系统自然更大了。抽象的论述总是乏味，不妨略举两例：东阿阿胶，毛估估15年每股收益2.5元，那么以现股价44元计算，市盈率17.6倍。那么持有五年，再以17.6倍市盈率卖出，如果企业保持年复合增长15%，那么五年实现收益翻倍的目标；复星医药，毛估估15年每股收益1.14元，那么以现价24.94元计算，市盈率21.87倍。那么持有五年，再以20左右倍卖出，如果企业保持年复合增长15%，那么五年收益翻倍的目标也可实现了。当然，关键问题是，它们这五年能够实现年复合增长15%的增长速度吗？这自然需要自己进行研判了。当然，还可以进行一下如此情景假设，比如，如果市场在这五年之中又疯狂了呢？届时，如果市场给予其不是15倍、20倍，而是30倍、40倍呢？呵呵，当然，这是十分美妙的事情了！但是，投资的思路还是要放在企业身上，所谓关注比赛场，而不要盯着记分牌。如果遇上市场亢奋期，则是我幸，乐得笑纳便是了；如果市场仍然处于低迷期，企业的持续增长便也保证了自己的投资收益。这或许就是我们中国人自古就推崇的“守正出奇”吧。
按：以上仅仅是自己的一点浅见。这种投资认识与逻辑未必正确，自己只是自拉自唱，并不希望误导他人，当然这也是一句废话，因为大凡投资者脑袋都会长在自己的身上的。码字不易，转载请注明作者。
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