行业要闻回顾：(1)8月份原煤产量同比下降2.6%，前8月累计下降4.8%；(2)中国8月进口煤炭1749万吨同比下降7.26%；(3)煤化工十三五规划将出台财税等优惠政策，十三五规划初稿对煤炭释放利好；(4)国家能源局公布上半年全国煤矿产能变化情况，陕晋蒙排名前三；(5)中国9月财新制造业PMI初值47.0；(6)神华变相降价忙瘦身，大型煤企陷两难境地。

　　国际煤价：动力煤价格下跌、焦煤价格下跌。(1)美元指数微涨，原油价格下跌。布伦特原油期货价格收于46.91美元/桶，环比下跌4.24%。(2)国际港口动力煤价格涨跌互现。纽卡斯尔动力煤价格上涨0.21美元至57.14美元/吨。(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB报价79.40美元/吨，环比上周下跌1.50美元/吨。

　　国内煤价：动力煤、焦煤价格下跌、无烟煤价格平稳。(1)秦皇岛动力煤价格下跌。环渤海动力煤价格指数下跌2元至398元/吨；(2)炼焦煤价格下跌，下游需求处于底部区域，预计短期内现货仍将弱势运行；(3)本周无烟煤价格、喷吹煤价格均保持平稳。

　　库存：港口库存减少、电厂库存增加。秦皇岛港库存减少24万吨至609.50万吨。电厂库存可用天数环比减1.04天至25.64天。钢厂焦煤库存可用天数14.12天。焦煤四港口库存环比增1.8吨至325.8万吨。

　　投资策略：本周煤炭行业上涨0.29%，沪深300指数下跌0.59%。市场维持一个月的震荡走势，经过政府的连续救市动作之后，市场信心开始企稳，走势逐渐正常化，部分热点开始逐渐形成，特别是地方煤炭国企改革此起彼伏，恒源煤电和开滦股份强势上涨，短期正是布局反弹的有利时机。目前经济风险加速释放，从近期公布的经济运行数据和政府表态，稳增长将提到相对重要的位置。8月份经济数据仍不理想，发电量和货运量等环比略有改善迹象，但固定资产投资继续放缓，预计政府将在稳增长政策方面再度发力。发改委两发两文严控煤炭产能，供给侧收缩或加速。目前市场对煤炭企业关注的焦点在转型及国企改革，特别是许多优质公司的价值有望重估。在产能控制、政策放松以及国企改革等多项力量驱动之下，煤炭国企可成为市场资金热点的重要方向。建议继续积极布局，国企改革和严控煤炭产能将是重要的催化剂。推荐配置标的：国投新集、中煤能源、中国神华、阳泉煤业、盘江股份、陕西煤业、安源煤业、开滦股份、恒源煤电、山煤国际、露天煤业.