结构性分化下的第三个十年十倍的指数

近几天利用假期时间开始做功课，精研个股，为下一步的布局做好准备。然而，在大面积进行了梳理后发现，个股的投资机会并不多，稍微看上眼的股票只能用一个字来形容“贵”，市盈率大都在50倍以上。有朋友就会说了，招商银行万科不是好企业吗？市盈率并不高啊。是啊，是好企业，并且都曾经辉煌过。但是，曾经的辉煌是否代表以后会继续辉煌呢？试着分析一下：

一、行业市盈率图：

二、板块市盈率图：

以上两张图是中证公司统计的行业滚动市盈率图，时点是9月30日，第一张图红框是金融地产行业，市盈率已经降到个位数，可以说是足够便宜，而篮框的医药、信息技术、电信业务市盈率在45-54倍，大概是金融地产的5倍，还很贵。第二张图红框是上证A股，市盈率13倍，很便宜了，篮框是创业板，市盈率71倍，依然很贵，也差不多是相差5倍。

该图给我直观的感觉是，结构性分化严重，代表传统经济的上证和代表新兴经济的创业板分化严重。其实，这种现象自2012年以来一直就有了，我想一直会持续下去。有些朋友说，要等到创业板1000点，创业板如果到1000点，简单估算市盈率大概是35倍左右，我想可能性是不大的。创业板之所以赋予高估值，是因为其代表的中国新兴经济体，其实只是在走上证综指和中小板指的老路而已。

中国股市有两个指数出现了十年十倍的回报。

第一个是上证综指，用了11年从600点涨到了6000点，那一拨是中国城镇化、工业化带动的，它反映了中国经济的工业化、城镇化进程加速度。07年之后加速度逐渐下降，企业盈利的增速下降，因此后期指数上涨出现了压力。

第二个十年十倍的指数是中小板指，2005年初中小板指从1000点到今年12000点。中小板指的企业多数是为房地产、汽车、基建服务的。这些公司的成长速度来自行业成长，也反映了中国经济这十年来的情况。

那第三个十年十倍的指数呢？会出现在哪里呢？我想，必须是代表中国经济转型、代表中国新兴经济的发展方向的经济体，会是哪个，大家自己想吧。

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