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“黑天鹅”另有逻辑 A股恐慌或过度

非路遥   / 2015-09-30 09:11 发布

       本周二A股下跌,沪综指挫2.02%至3038.14点。盘面看,周期类股、权重类股多低迷,小市值类个股也多数出现调整。配资清理及外盘低迷为A股下跌两大诱因。

  在配资方面,虽然待清配资仅余三成,但如今市场成交量很小,些许额外抛盘就会对大盘构成影响。在外盘方面,主要是通过心理层面影响A股情绪。另外,外盘对我国港股影响相对直接,这也波及A股中一些权重股。

  前一轮全球金融危机发生在2008年,欧美大幅“去杠杆”。如今轮到了我们去杠杆了,全球却无足够大的市场来接替中国,于是危机再无腾挪余地,这便是整件事的前因后果。

  近期一些“黑天鹅”五花八门,看似无厘头,但实际上均缘于上述逻辑。以嘉能可公司危机为例,该公司之所以有危机,主因是大宗商品狂跌,而商品跌显然与全球经济放缓相关。

  目前美国经济貌似尚可,但这部分建立在中国等新兴市场制造业回流的基础上,属于“拆东墙补西墙”,故对全球经济总量并无多少贡献。欧洲经济靠一轮轮的QE蛮拉,现几乎耗尽了可充作QE的抵押品,却仍挣扎在通缩泥潭。

  近期笔者数次警示外盘风波,除上述原因外,亦与一项简单的统计事实相关:历史上全球金融风波大多发生在10月。10月是许多国家新财年开台(上一财年结束),因报表及结账原因,该时段“庞氏债务”显然最为脆弱。虽然投资者在战略上应充分重视外盘,但战术上却可灵活些。就当前市场来说,笔者相信绝大多数机构投资者应清晰地记得2008年金融危机,而这有可能造成A股短线抛压释放过度。若事实果真如此,反而容易产生些短线机会。

  操作方面,仓轻者目前不妨持有些反向思维,每当机构慌张或不再说大话时,便可试着接些货。

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