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一、沪深两市上周五（9月25日）资金净流出415.03亿，资金净流入家数骤降至320家，净流出家数大幅增加至2021家。

二、上周（9月21日-9月25日）两市累计资金净流出821.13亿，金额远超前两周。此前两周分别净流出434亿（9月13日—9月18日）和292亿元（9月7日—9月11日）。

三、请别自欺欺人地说上面的资金流出和节前效应有关，一个冷冰冰的事实是：A股资金已连续7周净流出。8月资金累计净流出2000多亿元，9月截至目前，资金累计净流出也超过了1500亿元。

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钱去哪了？

在人人都觉得“股市有风险”的今天，资金在疯狂撤离股市，并一股脑涌向另一个“看起来没有风险”的地方——债市。

9月24日，万科的五年期公司债发行利率确定为3.50%，而目前5年期国开债的利率约为3.54%。万科债的收益率低于国家信用的国开债，这成为近期火爆的公司债市场的又一体现。

发行利率反映的是债券的价格，超低的发行利率意味着市场对此类债券的需求很大，从而推高了价格，压低了利率。

在资产配置荒时代，越来越多的资金涌入固定收益市场寻求避险，不少银行等机构投资者也不惜加杠杆争夺优质固定收益类资产。

比如企业债。6月至9月期间，债项评级为AA的7年期企业债券发行利率分别为5.81%、5.95%、5.27%和5.4%，已经接近5.15%的五年以上贷款基准利率。

再比如ABS（资产支持证券）市场。21日京东发行了京东白条资产证券化产品，此次京东优先1级的发行利率最低只有5.1%，而阿里类似产品此前的平均发行利率在6-7%。

虽然有观点认为目前的债市泡沫相当于暴跌前的股市，但短期内高杠杆资金向债市转移的趋势却似乎难以逆转。这从A股两融余额的不断减少也可以侧面证明。

3000点告急？

难道股市里真的没有比利率3.5%的万科债更好的标的？显然不是。

但我可以负责任的告诉你，这个标的也绝不是国企改、军工或互联网+之类的，买入上述标的就跟你现在还在买券商股一样Out。

为什么？

两个字，确定性！

首先，从万科债、京东白条以及AA级以上优质企业债的受追捧可以看出，资产在配置荒的时代，相比固定收益和风险收益，目前更青睐前者。

其次，从8月底以来领涨的几个板块，如迪斯尼（锦江投资）、新能源（多氟多）、借壳重组（七喜控股）等来看，即使在股市，资金对业绩确定性的追求目前也超过了对国企改、军工和互联网+等概念炒作的需求（个别作死的妖股不在本文的讨论范围)。

第三，国企改和互联网+显然不是确定性的代表（具体请参照盛洪的文章《我为什么否定这次“国企改革”》，和许小年的观点“互联网思维是恐慌式膜拜 没有新东西|”）,而像新能源、迪斯尼等一些确定的概念短期又涨的太高了。

那么，目前A股能确定的是什么？

可以确定的是，A股目前无论是平均市盈率、平均市净率和真实换手率都离历史的底部极值有20%-30%左右的差距。而且我在前面的文章中也一再强调，长线资金并不会在目前的点位大规模进场，而短线资金显然也到了高抛的时候。加上目前市场情绪并不稳定，踩踏至3000点、甚至2850以下并非耸人听闻。

总之，我认为A股当前的情况比我8月中旬判断的还要糟，当时我认为还能布局一些板块，而现在，我还是奉劝大家盈利的止盈，亏损的割肉，深套的壮士断腕比较好。

熊市风险控制第一，现在保住本金才是重中之重。活下来，才有机会等到天平再从债市向股市平衡的那一天。