如何做股市的幸存者？

许诺论股 / 2015-09-28 16:39 发布

国内股市持续低迷 , 投资人在市场不景气的时候，往往把扭亏为盈的希望寄托在跟随 “ 正确的专家 ” 操作上。因此，一些 “ 股市百战百胜攻略 ” 之类的书籍依然畅销， “ 股市实操全告诉你 ” 之类的培训班仍然门庭若市。大批长期活跃的 “ 知名股评人士 ” ，都懂得华丽转身后充分利用其名气，写书、办培训、开讲座、卖软件而财源广进。

不可否认，极少数的股市投资 “ 达人 ” 曾在短期内取得了非常可观的回报，也有个别的投资大师的业绩在较长一段时间内能显著跑赢市场（如不可复制的 “ 王亚伟），然而这些成功的模式既是可遇不可求的小概率事件，也往往无法复制。然而，我们跟随而动，不成功却是大概率事件。为何我们感觉的往往与实际情况有很大的距离？统计学里将这类因结果导致错误认知的情况，称为 “ 幸存者偏差 ” 。

如何更好地了解 “ 幸存者偏差 ” ？让我们看一段历史故事吧：

二次世界大战时，美英对德国展开了战略大轰炸。德国防空炮火令美英空军损失惨重，国防部找来飞机专家研究战斗机受损情况以便对飞机进行改进。专家们检查了执行任务归来的飞机，发现所有飞机的机腹都伤痕累累，于是专家们建议，机腹非常容易受到防空炮火攻击，应该加强机腹的防护。但真实的情况是，须改进和加强对机翼的防护。因为能够幸运返航的飞机，机翼都完好无损，这说明，被击中机翼的飞机都坠落了，而仅仅被击中机腹的飞机都返航了，应该加强防护的是机翼，而不是机腹。

市场中的 “ 幸存者偏差 ” 现象俯首可拾。例如，从回报数据看，私募基金（国内版的对冲基金）的表现多好于市场。那是因为，私募基金一旦表现不好，多面临清盘命运，无法参与统计了，比如最近，就有千多只私募基金被迫清盘，因此统计样本中的数据都是 “ 幸存者 ” 的，是以偏盖全了。

幸存者偏差让我们只看见了成功者，并因此对股市机遇形成一种偏陂的看法；其实极端成功的例子背后往往是运气使然；人们的一些心理上的天性（往往过度自信）导致无法按概率的指引而正确行动，从而热衷于追逐小概率事件，尽管事实已经告诉我们百人参与则有九十九亏，却偏偏认为自己就是那天才又幸运的 1% 。

因此，投资者心中的“股神情结”以及由此产生的积极寻求天才投资人去跟随的行为，其实是投资决策的误区。

唯一应对的办法就是合理配置好投资资产，以达到在分散风险的基础上获取合理收益的目的。在股票这一资产类别，最有效的笨办法是：

在每一个周期（长达数年）只做两轮操作：在市场持续低迷到人气涣散、大众悲观、估值偏低之时买入，然后耐心持有到人气高涨、市场乐观、估值偏高时卖出。然后，作壁静观至下一轮周期 ……

有人一定会说：如此简单的方法，谁不会？

方法是简单，然而知易行难！过于自信人性使然。大家都自信自己是高手，不需要采取这种“笨办法”，这也是大部分投资者在股市最终亏损的主要原因。

能战胜过度自信的人性弱点，才更有机会成为股市投资的幸存者。

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