1、核燃料循环项目对于核电全产业链建设有重要意义。核电全产业链包括上游的核燃料开采浓缩制造，中游的核电建设运营以及下游的核废料及乏燃料处置处理。就目前来看，我国中游环节已经完全打通，且也已经有了完全自主知识产权的三代堆技术；上游核燃料环节虽然还称不上健全，但技术已经有了，工业园区也正在规划建设；唯独下游核废料及乏燃料后处理尚不具备自有技术，且虽然从十年前就开始于国际接触洽谈合作，但进展十分缓慢。此次中法核循环合作项目的首次正式亮相，标志着我国在健全核电全产业链上又更进了一步。

2、短期内对资本市场影响有限，但对整个行业快速稳步发展有巨大促进作用。此次中法合作项目虽然投资体量巨大，但开工时间是2020 年，且建设周期不短。我们判断，项目的整体还是由中核集团主导，短期内对资本市场的影响有限。目前资本市场的可参与方向、时间以及体量并不明朗，但在核废料中间贮存、核材料、特殊设备等方面有可能存在机会，同时该项目大概率会在沿海城市落地，对当地相关标的有可能带来利好。更为重要的是，核循环项目实际上是贡献于核废物管理、核能可持续发展，未来形成产业能力之后，是核能领域新的增长点，具有军民两用性，将使得我国对核产业的理解更加完善、透彻，由此将给安全合理利用核能打下更为坚实的基础，从而促进行业的加速发展。

　投资建议：近日，核电行业暖风频吹，此次中法项目对产业链建设的意义也将对核电设备类企业形成利好。目前设备类投资逐步偏向技术壁垒高(主管道、主泵泵壳等)、核电占比高、业绩弹性大的个股，更倾向于关注其中长期发展；目前市场整体持续震荡，恰好给了再次介入核电设备优质个股的机会。由此，我们梳理了较看好的国内主泵泵壳供应商应流股份(603308)和核电冷却设备及系统供应商盾安环境(002011).