春节后，中国股市一改颓势走出了轰轰烈烈的上涨行情，既有科创题材的以600776东方通信等代表的低价垃圾股的一飞冲天，也有603000人民网等优质科创蓝筹的牛气万丈，更有大盘金融中601066中信建投、601319中国人保等的几倍拉升，这些牛股的启动点燃了市场，三年半大熊、亏损累累的亿万投资者又看到了希望，股市里再现久违的春天骚动！那么，我们是不是一定要去追那些所谓概念、题材的被炒上天的科创公司，还是应该冷静下来挖掘未来有确定性翻倍机会的潜力公司？这真是一个考验人性的时刻！

      我们前期一直交流的厦门大金控平台、海西明珠   —— 600755厦门国贸，因为此轮科技股行情，总体还躺在地板上，仿佛巨牛还静静的在远处的草原上吃草，我行我素至今还没有出现过像样的反弹行情，落后大盘及有关个股起码30%以上，这是让人匪夷所思的，但这也是资本市场的不确定性，对于好的标的，只有在牛抬头、猪飞起来了才会被发现，也才会有追随者。

      作为沪伦通及沪深300标的公司、中国上市公司50强的600755厦门国贸2018年三季报业绩，每股利润尽然达0.7元！想不到一个地方国企竟有如此靓丽的业绩，预计全年利润超20亿元是基本没有任何悬念的（天啦！如此高的税后利润，看看整个中国的地方国企里好像也是屈指可数吧？），而厦门国贸目前股价才8元出头，每股净资产近7元、市盈率6倍左右，市值才可怜的100多亿元，属于沪深股市罕见的非银低价绩优成长好公司，如此被严重低估的大宗商品供应链、大金融科创等股权投资（拥有三钢闽光、厦门农商行等若干上市及拟上市公司股权，拥有金海峡商品交易中心51%的股权，是世纪证券、国贸期货、国贸创投、国贸投资、国贸保险、拟IPO的联想正奇金融、兴业国际信托、国贸融资租赁、江西盐业、国贸黄金、泰地石化等公司的大股东，与阿里巴巴各出资50%合资的福建省第一家零售百货----- 美岁百货，率先组建跨境电商平台以及与金蝶国际合作互联网电商，参股了上海银行、成都银行、德邦证券、海通证券及独角兽公司美团、正奇金融等）及国贸地产（前几年在厦门、上海、杭州、合肥、南昌等地筹备了大量的房地产用地，发展后劲十足）三业并进的好公司，却并没有得到市场应有的重视和追捧，对于厦门国贸，有的分析师说是综合性公司估值难，有的说是在去杠杆的背景下，国贸的负债多、资金需求大现金流为负，这都是对大局、行业和国贸了解不够、格局不够、见识不够、远见不够和定力不够的表现，我们知道国贸的业务成长极快，尤其是大宗进口的供应链业务，全年营业额近1500亿元，因为需要公司资金的代垫，国贸予以套期保值，在交付客户时有确定性的差价收入（与银行利差近似），这就是典型的供应链金融，而房地产土地的储备也需要资金的准备，另外银行给厦门国贸的授信额度达1000亿元以上，加上可转债和短融债的获得，国贸对外融资获得资金的成本极低，试想如果有确定性的有保障的收入和利润，如果资金成本极低且无断流之忧，你会负债做大吗？这正是厦门国贸近几年的高速发展的一个原因，尽管如此，国贸总公司却没有质押自己的股权而是通过授信、短融及可转债完成的，这也是公司的核心竞争力之一，是看得见的护城河！

      另外，因为厦门国贸的营业额近1500亿元，其中进出口贸易达1400多亿元，这就大大的受益于本轮增值税的减税政策，获益匪浅！

     其实，如果认真的审阅三季报，你会发现厦门国贸除了破净、极低市盈率、业绩优良且持续成长以外，还有不少的利润没有计入报表，比如出卖汽车贸易公司的几亿元利润，比如联想正奇金融等已经公布拟境外上市的信息等。

      另外，厦门国贸还有一个大的看点是，今年三季报国贸的经营性现金流负数大幅度减少了，去年同期国贸的经营性现金流是负的100多亿元，而今年才负17亿元，说明国贸的现金管理得到了极大的改善，国贸的发展将更加稳健安全、有保障！这恰恰会打消一大批机构投资者的担忧，逐步得到市场资金的青睐和追捧。

      如果管理层近期推进大比率现金分红新政，再假设国贸每年的利润全部现金分红，这就相当于投资者5年可以回收投资，还多出一家会下蛋的母鸡——厦门国贸公司的股权了。

       还有，大家不能忽略厦门国贸的母公司名列世界500强的400多位，也是此轮国企改革的双二百公司，厦门国贸还是中国上市公司40强的公司，联想到国贸旗下产业和股权投资的布局，可以看出国贸金控呼之欲出！

      近期自贸区及科技创投等领域进一步得到国家政策支持，改革红利较多，科创及自贸区板块中黑马频出，异常火爆，涌现了600604市北高新、600895张江高科、600783鲁信创投等一批几倍的科创龙头及603128华贸物流等正在崛起的自贸区龙头，而处于中国改革开放前沿阵地、业绩优良、健康成长的厦门国贸，产业优化、业绩爆棚，海西明珠，静待闪耀！

      在大盘反弹到一定高位随时调整时，我们建议对600755厦门国贸这种低市盈率、低市净率、高成长性、科创题材大热且有确定性的国企二百改革优质公司，大股东承诺的增持还在计划期以内，可以以短线热点参与、中长线价值投资的眼光逢低积极的布局、参与，在牛市的氛围里，相信未来会有不错的收益，近几个月以来厦门国贸提前大盘走稳慢升，新资金进入明显，继续值得价值投资者重点关注。

      投资是一种修行！不能人云亦云，也要守得住寂寞，近期的大金融里，中信建投、中国人保等短期可以几倍的大涨，业绩更加优良、技术调整充分、科创等题材丰富的大金控公司600755厦门国贸，起飞应该也只是时间问题吧？

     股市有风险，分享仅供投资参考，此文不做入市依据。

（ 拙政江南  2019. 03.11）

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