市场获利能力：企业投资获利能力分析中，市场获利能力比率是比较特别的一类。严格地说，除每股收益比率外，每股净资产、市盈率、市净率等指标比率并不直接表明投资的获利能力，但是，却受到企业获利能力的影响，是证券市场的投资者依据企业获利能力进行企业估值的重要工具。

1【市场获利能力】基础知识

（1）【市场获利能力】一级分析框架

（2）【市场获利能力】二级分析框架

1）每股净资产

2）每股收益

3）市净率

4）市盈率

2【市场获利能力】案例应用

以贵州茅台近2年盈利数据为分析依据

（1）选取基本每股收益、每股净资产2个指标作为主要分析对象

（2）展开（1）中的2个指标的历史统计走势

3【市场获利能力】各项盈利指标统计

以贵州茅台历史盈利数据为分析依据

（1）每股净资产

1）截止最新每股净资产：81.49

2）每股净资产变化图：

3）总资产与总负债柱形图：

4）每股净资产行业排名情况：

（2）每股收益

1）截止最新每股收益：19.69

2）基本每股收益变化图：

3）每股收益行业排名情况：

（3）市净率

1）截止最新市净率：9.66

2）市净率变化图：

3）市净率相关数据：

（4）市盈率

市盈率估值：一般认为该比率保持在20－30之间是正常的，过小说明股价低，风险小，值得购买。过大则说明股价高，风险大，购买时应谨慎。但高市盈率股票多为热门股，低市盈率股票可能为冷门股。

1）截止最新动态市盈率：29.95

2）市盈率变化图：

3）市盈率行业排名情况：

4【整体盈利能力】分析结论

结合盈利能力的其他指标对贵州茅台的整体盈利水平做如下评价：

（1）盈利能力：很强，位居行业前列,建议强烈关注，两项指标的行业排名分别为 3/68，1/68：

1）净资产收益率：

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

2）销售毛利率：

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

（2）与去年三季报相比，贵州茅台盈利能力维持稳定。其中，主营获利能力保持稳定，主营获利能力保持稳定：

具体如下：

1.本期毛利率91.12%,去年同期为89.93%,主营获利能力保持稳定。行业排名 1/42

2.本期净利率50.86%,去年同期为50.32%,企业经营效益提高。行业排名 1/42

3.本期总资产净利率18.86%,去年同期为17.75%,总资产收益能力较大提高。行业排名 1/42

4.本期净资产收益率24.93%,去年同期为24.97%,回报股东能力变弱。行业排名 3/42

5.2018年报扣非后净资产收益率15.99%,去年同期为14.37%,主营业务利润贡献明显提升。行业排名 4/42

（3）贵州茅台的盈利指标，在其一级细分行业【食品饮料行业】中的排名及解析：

1）毛利率：

排名解析：贵州茅台毛利率很高,处于行业前列,有利于保持很强的获利能力

2）净利率：

排名解析：贵州茅台净利润处于行业前列,企业效益相对优秀

3）总资产净利率：

排名解析：贵州茅台对其自身经济资源的运用效率大幅优于行业平均

4）权益报酬率：

排名解析：贵州茅台对股东投资的回报能力大幅优于行业平均

5）扣非后净资产收益率：

排名解析：贵州茅台自有资本获得净收益的能力大幅高于行业平均

（4）贵州茅台的盈利能力的评分及其排名

1）盈利能力评分：95.00

2）同行业盈利能力TOP10：

5个股操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据贵州茅台三季报评估：相对同行业总资产收益能力较大提高,但存货的周转速度需要加快。

1盈利能力维持稳定，主营获利能力保持稳定

2成长能力有所削弱，企业成长面临较大波动

3偿债能力有所加强，短期偿债能力有比较好的保障

4运营能力维持稳定，存货的周转速度需要加快

5现金流能力维持稳定，可持续经营能力加倍增强

（2）业绩预测

1）截至2019-02-22，6个月以内共有 38 家机构对贵州茅台的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 27.26 元，较去年同比增长 26.44%，预测2018年净利润 343.14 亿元，较去年同比增长 26.72%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为724.80元，股价在成本下方运行。多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌有加速趋势。已发现中线卖出信号。

资金面：近5日内该股资金总体无进出。据统计，近10日内主力筹码很集中，呈高度控盘状态。

消息面：近期该股消息面总体多空平衡，没有较强的利好或利空趋势。

行业面：近10日来该行业走势明显向上，跑赢大盘。最近120个交易日，机构评级以增持为主，认为该行业有一定投资价值。

基本面：该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。

2）具体操作如下：

短期趋势：强势上涨过程中，风险较大，暂不考虑买进。

中期趋势：已发现中线卖出信号。

长期趋势：迄今为止，共542家主力机构，持仓量总计4292.13万股，占流通A股3.42%。据贵州茅台三季报评估：相对同行业总资产收益能力较大提高,但存货的周转速度需要加快。

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参考资料：

《财务报表分析》中国人民大学会计系列教程第七版

同花顺股票行情公开数据库

$贵州茅台(SH600519)$ 历史公开财务报表数据