[摘要]

投资要点：

1）锂电池产能上量是公司未来最大看点，其中动力电池占比将大幅提升；2）公司深耕的五大细分领域均处在快速增长期，未来以先进电池为核心打造能源物联网具备明显先发优势。

公司瞄准细分市场定位最具性价比锂电提供商，未来锂电池产能有望快速规模化上量。公司打造先进电池体系定位清晰，未来将瞄准锂电池细分行业需求为市场提供最具性价比的锂电池。根据公司战略规划，未来锂电池规模化上量，成长为国内大型锂电综合服务提供商是公司最大看点。公司锂电池生产水平已经处于国内前列，近两年不断扩充了松下前高管等高端人才，未来动力锂电等新业务将具备国际竞争力，提供最具性价比的锂电，我们认为公司凭借技术和人才优势未来继续获得规模化优势的趋势明显，看好公司成长为全球主要动力锂电供应商的成长之路。

深耕五大细分领域，围绕多入口打造能源物联网最具先发优势。公司锂原电池出货量已经达到全球第一，后续将持续布局消费电子、储能、新能源汽车、军工等新业务领域，围绕五大领域需求做大锂电规模，锁定家庭、工业、汽车、新能源储能、电网测量等能源入口进一步打造能源物联网。我们看好公司细分领域的龙头地位以及打造能源物联网领域的先发优势。

上调至“买入”评级！我们强烈看好公司围绕动力电池打造能源物联网的先发优势和成长空间。预估公司2015~2017年EPS分别为0.42/0.62/0.79元，当前股价对应动态PE分别为39/27/21倍，上调评级至“买入”评级。