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当浪来了的时候,踏上滑板~“美好的20天”到底有多重要(转O大)
那猴子怎知哪吒的厉害 / 2019-02-23 22:37 发布
彼得·林奇曾指出:在上个世纪80年代股市兴旺的5年中,股票年均涨幅26.3%,遵守纪律坚持计划的投资者,获得几倍或更多的收益,但这些收益绝大部分 来自于40天,而5年中公开交易共1276天。如果你在这40天中离开了股市,以图避开下一次回调,那么你就得不到年均26.3%的收益,而只能得到 4.3%的收益
顺着彼得·林奇的思路,笔者对2006年A股市场做了统计。2006年共有241个交易日,沪指全年涨幅为130.43%。其中,当年涨幅最大的10天,贡献了涨幅的41.04%;涨幅最大的20天,贡献了涨幅的 77.35%。如果因为恐惧可能出现的调整,而错失了最美好的10天,你的收益将从130.43%将下降到63.38%。如果错失了最美好的20天,你的 收益将下降到29.93%。也就是说,2006年涨幅最大的20个交易日,贡献了沪指全年涨幅的77.35%。
再看一下,2006年A股涨幅第一是泛海建设,该股当年共交易 204个交易日,全年涨幅为645.9%。其中,当年涨幅最大的10天,贡献了涨幅的194.56%;涨幅最大的20天,贡献了涨幅的542.91%。如 果因为躲避可能出现的调整,而错失了最美好的10天,你的收益将从645.90%将下降到153.23%。如果错失了最美好的20天,你的收益仅剩下 16.02%!
又如中信证券,2006年涨幅为443.25%,如果错失了最美 好的10天,你的收益将下降到111.39%。如果错失了最美好的20天,你的收益仅剩2.06%!还有民生银行,2006年涨幅为256.64%,如果 错失了最美好的10天,你的收益将下降到86.28%。如果错失了最美好的20天,你的收益只有21.52%。
再来看看基金品种。2006年,景顺长城内需增长的收益率名列所有开放式、封闭式基金之首。如果你能从年初持有 到年底,那么你的投资收益率达到168.93%。其中,当年净值增长最快10天,贡献了增长的41.35%;净值增长最快的20天,贡献了涨幅的 83.78%。如果你害怕可能出现的调整,而错失了最美好的10天,你的收益将下降到90.25%。如果错失了最美好的20天,你的收益仅剩 46.33%。
为什么2006年30%投资者没有获利
因躲避调整而损失的利润,远远超过持有到中期调整而损失的利润,对失败的恐惧导致他们不能获得股市的超额回报
2006年底,《中国证券报》与“大智慧”做了“2006年度投 资者收益调查”,共收到7735份问卷反馈。调查显示,2006年有70%的投资者在股市获利,收益率多集中在20%-50%之间,有21%的投资者获利 约为10%,14%的被调查者获利在50%-100%之间。12月9日调查结束,沪指全年指数涨幅已近100%,但只有5%的投资者收益翻番。此外,有 30%的投资者没有获利,更有2%的投资者亏损超过50%。另外,尽管各基金普遍取得不俗的业绩,但有46%的基金的投资者收益不到10%,只有2%的人 投资收益超过70%。
调查结果显示,2006年中小投资者的总体盈利(包括A股、基金)情况并不乐观,只有约5%的投资者能跑赢大盘。
从深层次原因看,除中小投资者在信息渠道、研究能力、市场判断等 方面与机构投资者存在巨大的落差外,对中期调整的恐惧得他们不敢坚定持股,为躲避可能出现的调整,又屡屡与牛股擦肩而过。因“躲避”调整而损失的利润,远 远超过持有到中期调整而损失的利润,对失败的恐惧导致他们不能获得股市的超额回报!
选股比选时更重要
本杰明·格雷厄姆临终时意味深长地说:如果说我这一生有什么总结的话,那就是我知道从来没有人,能够真正长期准确地预测市场。
其实,买好的公司,比买好价格更重要一些。如果无法判断什么时候是正确的时间,那就努力去判断什么是正确的股票。在错误的时间买入正确的股票,最后的结果也不会错。
比如2003-2004年,A股市场的焦点是“五朵金花”——汽车、银行、钢铁、石化、电力。即使在错误的时 间,如2004年4月7日的阶段性高点1783.01点当日,买进“五朵金花”中的龙头股,一直持有到2007年2月28日。沪指先经历了1783点到 998点的调整,而后又从998点上涨至2881点,期内沪指上涨了62.35%。以下“五朵金花”的9只个股,尽管也经历了下跌的痛苦磨难,一汽夏利一 度亏损78.87%。但随着A股市场的回暖,除了一汽夏利、国电电力跑输大盘外,招商银行、民生银行、武钢股份、中国石化的涨幅,都远远跑赢大盘,宝钢股 份、长江电力也能超越大盘的涨幅。
我们可以把时间再拉长一点。如果在错误的时间,买进中国具有品牌 优势的公司股票,结果又将如何?比如在2001年6月14日的2245.44点,即A股市场进入5年调整的起始日买进,一直持有到2007年2月28日。同期沪指上涨了30.31%,而贵州茅台上涨了近13倍,万科A上涨了4.28倍,云南白药、王府井、民生银行、招商银行、中国石化、中兴通讯分别上涨了 3.59倍、3.4倍、2.92倍、2.78倍、2.08倍、2.06倍。即使在错误的时间买进了中国最好的公司,或具有民族品牌的公司,它们的表现远远 超越大盘。
如果能在长期上升趋势开始时介入,那么投资收益率会是否会更高?,那么投资收益率会是否会更高? 如果在下探998点前一个交易日介入,还是表5中的12只股票,一直持有到2007年2月28日,我们发现,贵州茅台、云南白药、中兴通讯、同仁堂的收益 率都出现明显的下降,而王府井、民生银行、中国石化、燕京啤酒的收益率都出现明显的上升,青岛啤酒、万科A、招商银行、宝钢股份的收益率变化不大。其中,宝钢股份与沪指的涨幅基本持平,而燕京啤酒、青岛啤酒、中兴通讯、同仁堂的涨幅跑不过大盘。从中不难发现,在2245点与在998点介入,尽管沪指点数上 有一倍的落差,但对于优秀的公司来说,除王府井外,选时的重要性并不突出。
长期趋势可以化解短期波动的风险
如果总试图逃避调整、没有遵守纪律坚持计划的投资者,他们的收益将大打折扣。因此,按照计划像傻瓜一样投资的人,比那些总是把钱从市场内外挪来挪去的人强很多倍
我们再看一下1996-2006年A股市场11年的情况。这期间,沪指从1995年底的555.29点,上涨至 2006年底的2675.47点,涨幅达到381.81%,共有2658个交易日。如果充分投资,年均复合上涨12.95%。在这11年中,沪指涨幅最大 的20天,贡献了涨幅的317.17%;涨幅最大的50天,贡献了涨幅的1468.75%。如果因为害怕出现回调,而在最美好的20天内不在股市,那么这 11年的收益率,将由381.81%下降到15.49%,年均复合上涨也由12.95%,下降到1.32%;如果错失了最美好的50天,那么这11年的收 益率是-69.28%,年均复合收益率为-10.17%。
再看一下极端情况。在1996年512点到2001年2245点长达6年的大级别上升浪中,沪指累计涨幅为 338.47%,期间共有1304个交易日。其中,沪指涨幅最大的20天,贡献了涨幅的262.49%;涨幅最大的50天,贡献了涨幅的 1083.94%。若错失了最美好的20天,那么收益率将从338.47%下降到20.96%;如果错失了最美好的50天,收益率将变为-62.96%。
我们再分析一下“大牛股”苏宁电器,该股2004年7月21日上市,截至2007年3月14日,共有606个交 易日;从上市首日收盘价3.62元(复权)到2007年3月14日的60.54元,累计涨幅达1572.37%。期间,曾有35个交易日跌幅超过4%,其 中有4次跌停板。其中,涨幅最大的20天,贡献了涨幅的539.39%;涨幅最大的50天,贡献了涨幅的3652.34%。如果试图回避调整而错失了最美 好的20天,那么收益率将从1572.37%下降到161.56%。如果错失了最美好的50天,收益率将变为-55.43%。
上述统计显示:某个阶段,沪指或个股的上涨幅度,大部分来自少数甚至极少数的交易日。投资者能否获得超额收益,取决于最美好的日子你是否在其中。即使能在大级别拐点介入,或有幸找到刚启动的牛股,如贵州茅台、万科A、苏宁电器或2006年的泛海建设,但若总试图逃 避调整,没有遵守纪律坚持计划的投资者,收益也将大打折扣。因此,按照计划像傻瓜一样投资的人,比那些总是把钱从市场内外挪来挪去的人强很多倍。
不要担心A股市场下挫,长期趋势可以化解任何下挫波动的风险。A股市场已迎来历史性机遇,日本、韩国股市走过的 历史将在A股市场重演,尽管重历之路并不平坦。“波段操作、高抛低吸”说起来容易,但能把握中期趋势的人凤毛麟角。因此,不要把短期调整看得太重。认真选 择持仓品种,找个适当的价位介入,然后耐心持有或只做结构性调整。看清长期趋势耐心持有,分享中国经济成长的收益,最终回报一定不会让人失望。
注:这里的20天指的是20个交易日。