财务分析个股之5G概念~~系列3

文章来源：基哥自留地

声明：所提个股，均为案例分析，并非推荐，一家之言，仅供参考

下面要分析的这个股是000938，紫光股份。

紫光股份这个股，在15年之前是没看头的，在这之都只是靠题材炒作，当然也可以看做是内幕狗的把控。真正的变化要从16年重组并表后来看。

根据公开的信息披露，紫光主营为：IT基础架构产品服务和IT产品分销（简单点就是软件信息服务）。

从18年3季报已披露的财务信息来看，自16年以来最近这三年的增长都较为快速，但是18年以来，增速在下行，有增长失速的迹象。如果单从这增长速度来看，还是不错的。

但从财务模型数据上来看，16年并表营收大幅增长，相应的利润也大幅增加，但ROE却仍然较低，销售费用占比大幅提升，管理费用较高，应收与存货还算马马虎虎过得去，但现金流仍然较低。研发投入较大（软件行业的主要竞争力在研发，所以多数软件企业对研发的投入都较大，紫光在软件行业中的研发投入，算得上是较高的）。整体负债率不算高，管理效率不高，所以导致财务支出较大。紫光的控制人为教育部，是国企，所以在管理效率上，这点不如其他同行民企。

比较不像话的是，他还有近140亿的商誉，这个坑什么时候能填满呢？从财务模型来看，这样的得分真差。

目前图形走势仍处下降趋势通道内，这里只能算是短期反弹了。中长期来说估值依然偏高。

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