来源：国海证券 作者：谭倩

本周市场表现如下：上证综指涨跌幅0.63%，深证成指涨跌幅1.17%，沪深300涨跌幅1.98%，创业板指涨跌幅0.46%，中小板指涨跌幅1.20%，申万国防军工行业指数涨跌幅为-1.76。

业绩预告增长占比过半，看好2019年增长加速。以申万和中信行业分类为基础，68只军工标的中有50只进行了业绩预告，披露率为73.53%。从具体业绩情况来看(以下均以业绩预告下限为参考)，28只个股业绩实现同比增长，增长个股数量占比为56%；28只实现增长的个股中：增速20%以上的占比为64%，增速10%~20%的占比为18%，增速0~10%的占比为18%。从业绩增长的动力来看，主要驱动因素包括军品采购增长、资产重组等，军改进入尾声后军品采购、账款拨付等改善明显。随着进入十三五规划后期，2019年军品采购有望进一步增长，成为业绩增长的持续动力。此外，国企改革、资产证券化将持续提升行业和公司基本面；国内外热点事件也将提升行业关注度，成为行情发展的催化剂；综合因素影响下，我们看好2019年军工行业投资机会，重点关注受益成长和改革两个方面的中直股份、中航电子、中国海防等。

行业评级：推荐评级。2018年前三季度，军工行业实现收入、业绩的较快增长，验证了行业高景气周期的开启。展望2019年：需求方面，军队加快转型发展，装备需求持续提升；采购方面，军改不利影响消除，进入五年计划后半段，采购有望进一步加速；改革方面，国企改革、军工科研院所改制、军民融合等改革持续推进，行业发展红利不断。而美国对中国高新技术的封锁，有望加速自主化发展，基于上述判断，我们看好军工行业发展，给予推荐评级。

投资策略及重点推荐个股：基于军工行业受益装备需求释放和改革红利的判断，我们重点推荐以下投资方向：1)推荐受益于军队转型发展对装备需求的核心总装和配套企业，重点推荐中航沈飞、中航飞机、中直股份、内蒙一机、航发动力、中国海防、中航机电、中航光电、航天电器等；2)推荐受益于国企改革和资产证券化，有望受益资产注入的企业，推荐中航电子、国睿科技、四创电子等；3)推荐受益于军民融合国家战略、产业扶持政策的优质民参军企业，推荐高德红外、航锦科技、亚光电子等。

　风险提示：1)装备列装进度不及预期；2)行业估值下行风险；3)军费投入及军改进展不及预期；4)国企改革及军民融合进度不及预期；5)相关推荐公司业绩不达预期；6)相关公司资产注入的不确定性；7)系统性风险。

（文章来源：国海证券）