商誉的坑到底有多大

文章来源：基哥自留地

     之前写过一篇关于商誉的帖子，商誉这东西主要都是在上市公司在做并购时所产生出来的，商誉这玩意就是用来给并购对象进行画饼估值的玩意，就是一个框，啥乱七八糟的东西都可以往里装，也是后期企业用来调节利润的好工具。但是这鬼东西对于二级市场投资人来说，多数商誉可就是个天坑了，他能坑死你没商量。

      那么癌A的商誉这个天坑到底有多大呢？我来给你上组数据细分析，咱们用数据说话：

      自14年开始，每年商誉均以倍数增长，直至17年底跨界并购被叫停，18年商誉的注水才有所缓解。

      随着14年行情走稳，市场开始走牛，并购潮开始走势，爆发于15、16、17年，随之而来的商誉也就年年飞奔增长。

      以13年的商誉2142亿为基数，14年增长55%是13年的1.55倍，15年增长至1.97倍，16年升至4.91倍，17年达到6.08倍。截止18年中，商誉达到了1.39万亿规模。这可不是个小数目啊。

      我们用这几年的企业总利润和商誉来对比下，商誉的增长可比利润增长要来得高多啊

      同样的以13年利润为基数，截止至17年，利润总额只是13年的1.41倍，而商誉却是13年的6.08倍。

      13年商誉跟企业利润总值比，只占利润的10%都不到，而到了17年企业利润总值33786.54亿，商誉总计却高达13024亿，占比利润高达40%，商誉这么的累积膨胀下去，万一到了哪一年度经济形式下滑时，企业盈利水平下降，这商誉一减值，企业的利润就直接得挂0蛋。

      以这几年的IPO融资规模来比，商誉的规模也比融资规模高：

      从上图，我们可以看到，14年IPO融资才786亿，而商誉却增加了1176亿，15年新增IPO融资1586亿，商誉增加了3211.33亿，比融资规模还多1倍，16年最疯狂，新增IPO融资才1504亿，而商誉却高达3994.65亿。17年IPO融资2351亿，商誉达到2500亿。

       下面我们举几个粟子来看看那些商誉占比较高的上市个股，看看他们这几年的股价是咋样子走的：

       这些商誉的坑我就不一个个的去例举了，总之90%的商誉会是雷，只有个别极 小一部分的商誉是合理的，所收购的标的企业能够给上市公司带来持续的盈利。或者上市公司本身主营盈利水平够强，能够填补得了收购标的企业的商誉这个坑。

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