前言：企业的盈利能力也称获利能力，是指企业为资金提供者创造收益的能力。对企业的盈利能力可以从三个不同角度进行分析，诠释业务或资金投入等获得盈利的能力：

一是业务获利能力，指企业在经营活动中平均每一元销售收入创造收益的能力；

二是资产获利能力，指企业用投资者投入企业的每一元资金创造收益的能力；

三是市场获利能力，指企业投资者在资本市场上的每一元投资创造收益的能力。

本文只论证【业务获利能力】及其案例分析，对于【资产获利能力】和【市场获利能力】的论证会在后续文章中剖析。

1【业务获利能力】基础知识

（1）【业务获利能力】一级分析框架

（2）【业务获利能力】二级分析框架

1）销售净利率：

2）销售利润率：

3）销售毛利率：

2【业务获利能力】案例应用

以老白干酒近2年盈利数据为分析依据

（1）分别选取销售毛利率、销售净利率2个指标作为主要分析对象

（2）展开（1）中的2个指标的历史统计走势：

3【业务获利能力】各项盈利指标统计

以老白干酒历史盈利数据为分析依据

（1）销售利润率（营业利润率）

（2）销售毛利率

1）净利率与毛利率对比折线图：

2）毛利率相关数据：

3）行业毛利率排名：

（3）销售净利率

1）净利率相关数据：

2）净利率行业排名：

4【整体盈利能力】分析结论

结合盈利能力的其他指标对老白干酒的整体盈利水平做如下评价：

（1）盈利能力：很强，位居行业前列,建议强烈关注，两项指标的行业排名分别为 17/69 ， 16/69：

1）净资产收益率：

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

2）销售毛利率：

该指标值越高，盈利能力越强，行业排名越靠前。

（2）与去年三季报相比，老白干酒盈利能力维持稳定。其中，企业经营效益大幅提高，主营获利能力保持稳定：

具体如下：

1.本期毛利率62.74%,去年同期为61.54%,主营获利能力保持稳定。行业排名 16/43

2.本期净利率10.04%,去年同期为6.75%,企业经营效益大幅提高。行业排名 22/43

3.本期总资产净利率5.65%,去年同期为3.82%,总资产收益能力较大提高。行业排名 21/43

4.本期净资产收益率10.98%,去年同期为7.01%,回报股东能力明显增强。行业排名 17/43

5.2018年报扣非后净资产收益率6.13%,去年同期为2.59%,主营业务利润贡献明显提升。行业排名 19/43

（3）老白干酒的盈利指标，在其一级细分行业【食品饮料行业】中的排名及解析：

1）毛利率：

排名解析：老白干酒毛利率较高,有利于保持较强的获利能力

2）净利率：

排名解析：老白干酒净利润处于行业平均水平,盈利能力稳定

3）总资产净利率：

排名解析：老白干酒对其自身经济资源的运用效率与行业平均持平

4）权益报酬率：

排名解析：老白干酒对股东投资的回报能力优于行业平均

5）扣非后净资产收益率：

排名解析：老白干酒自有资本获得净收益的能力与行业平均持平

（4）老白干酒的盈利能力的评分及其排名

1）盈利能力评分：

2）同行业盈利能力TOP10：

5个股操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据老白干酒三季报评估：相对同行业公司规模结束收缩开始扩张,但短期偿债能力承压非常明显。

1盈利能力维持稳定，企业经营效益大幅提高

2成长能力明显改善，公司规模结束收缩开始扩张

3偿债能力维持稳定，短期偿债能力承压非常明显

4运营能力维持稳定，存货的周转速度需要加快

5现金流能力明显改善，可持续经营能力加倍增强

（2）业绩预测

1）截至2019-01-02，6个月以内共有 12 家机构对老白干酒的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 0.63 元，较去年同比增长 70.27%，预测2018年净利润 4.17 亿元，较去年同比增长 155.17%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为12.43元，股价在成本下方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。（如下：）

资金面：近5日内该股资金流出较多。据统计，近10日内主力筹码很集中，呈高度控盘状态。（如下：）

消息面：近期该股消息很少，消息面信号较弱。（如下：）

行业面：近10日来该行业走势总体向下，跑输大盘。最近120个交易日，机构评级以增持为主，认为该行业有一定投资价值。（如下：）

基本面：该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。（如下：）

2）具体操作如下：

短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

长期趋势：迄今为止，共21家主力机构，持仓量总计2.70亿股，占流通A股55.10%。据老白干酒三季报评估：相对同行业公司规模结束收缩开始扩张,但短期偿债能力承压非常明显。

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参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$老白干酒(SH600559)$ 历史公开财务报表数据

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