我最近盘点上市公司股价跌幅榜，发现一个奇怪的现象：最近跌得惨的股票，康美药业可谓是“当仁不让”。作为一只知名的白马股，公司市值从最高近1400亿，跌到只剩下零头（353亿），投资者损失惨重。

根据wind数据，元旦后短短4个交易日，康美就跌了23%，仅次于中天金融；从去年10月算起，康美跌了67%，仅次于ST新光。请注意，ST新光暴跌是由于大股东发生债务违约后，公司控股权可能易主。而位居跌幅第二的康美，翻遍新闻，却没发现实质的利空。

这就奇怪了，为何在公司基本面正常、没啥实质性利空的情况下，股价却跌了这么多？这引起了我的好奇，于是花了点时间来推敲其中的缘由。

先说大盘。2018年以来大盘持续低迷，这是不争的事实，但这个情况是全A股公司共同面对的，并非康美“独享”。即使是“带量采购”等医药行业的黑天鹅，也不是康美一家所面对，何况此事主要针对仿制药，跟康美的中药材业务关系很小。

再看康美暴跌的时间，是从去年10月16日开始的。肇因是有人质疑公司账面货币资金余额较大、存货情况、大股东股权质押比例高、中药材贸易毛利率高等。

老股民应该还记得，这类质疑在将近10年前就出现过了，老生常谈而已，公司也做过多次澄清。可以说，质疑声伴随着康美的成长之路——净利润从10年前的7亿到2018年的50亿（预计），市值从几百亿到1000多亿。

撇开前面那段无厘头的暴跌不谈，有人认为，12月28日，康美被调查，原因是涉嫌信息披露违法违规。这导致元旦以来，公司股价大跌23%。

在这里，我先给大家普及一个罕为人知的常识，《调查通知书》一般有2种措辞：涉嫌信息披露违法违规、涉嫌违反证券法律法规。前一种比后一种轻微很多，一些细微的信披瑕疵也属于此类。即使是最严重的“信披违法违规”，也是在可控范围之内，是有上限的。

所以，康美股价在前期已经大跌的背景下，这个《调查通知书》不至于导致继续暴跌——除非有人从中推波助澜。

来看一些蛛丝马迹。

1、在公司的生产经营正常的情况下，10月份突然出现质疑声，但质疑点在公司过往公告中，均有详细披露和澄清。为何反复纠缠于一些已经说烂了的话题？这不符合新闻“时新性”的原则。

2、如果说是为了吸引眼球“没事找事”，这还可以理解。但在质疑后，康美股价连续几个跌停，短期跌了43%，其中还放出天量。这样的联动，很难说是巧合，是不是恐慌情绪叠加了砸盘？

3、1月7日，一篇文章翻出了2012年的老黄历，质疑康美的一个土地问题。实际上，公司当时的澄清公告，已经详细解释了各个地块的情况。而在去年，该项目也已经顺利完成建成中国普宁康美中药城，日常交易红火，成为普宁的新地标，带动了整块周边商业。为何在7年后又翻出来炒冷饭，并对澄清公告避而不谈，导致了负面情绪一边倒？

4、康美的股吧里，不停的有人发布没有任何实质内容的帖子，手动“置顶”，铺天盖地。按照常理，如果不看好一个股票，我肯定就不买，更不会浪费时间去股吧持续唱空。那么，到底是什么人在义务性的地唱空？

5、在香港《苹果日报》的版面上，曾刊登了一篇文章，标题是《利息支出超12亿，账上360亿现金只是摆设？内地媒体质疑康美药业财报涉嫌造假》。标题看着就触目惊心，内容就更可以想象了。

可是，大家请注意，在文章的右上角有2个小字——广告。也就是说，有人愿意自掏腰包来唱空康美，难道是拯救小散户于水火的活雷锋？这实在太“高尚”了。

6、融资融券方面，从10月份开始康美的融券余额一直居高不下，意味着看空氛围很浓厚。这一期间，康美的股价快速下跌，成交量也显著放大，做空资金赚得盆满钵满。直到最近，康美的PE跌到7倍，PB跌到1.1倍，实在跌无可跌，融券余额才降下来。

7、视线扩展到整个医药板块，还可以发现，不仅是康美，云南白药、同仁堂、东阿阿胶、片仔癀等中医药龙头企业，也被批得体无完肤，股价同时也一路大跌。此中，由于康美是一家民营企业，所以股价也跌得最狠。看来，整个中医药股的日子都不好过了。

最近我花了几天时间，逐字逐句看了很多关于康美的质疑文章，没有看到什么实锤。但股价下跌过程中，做空资金完胜了！受伤的不止是康美的大股东，还有9万多名中小股东。很多康美的股东，都是坚定的价值投资者，却因这些无厘头的唱空，遭受了投资生涯中最大的一次跌幅，实在太可惜了。