前言：非流动资产营运能力是指，企业经营活动使用的资产不仅仅是流动资产，还包括固定资产、无形资产等非流动资产。这些资产的使用效率同样影响着企业的营运获利能力。非流动资产营运能力分析指标通常只计算周转率，不再计算周转期。

总资产周转率（总资产周转次数）是指，体现了企业使用全部资产创造营业收入的效率。一般而言，总资产周转率越高，说明企业资产总体的使用效率越高；反之，则说明企业资产总体的使用效率越低。

1【非流动资产营运能力】和【总资产营运能力】基础知识

（1）【非流动资产营运能力】和【总资产营运能力】一级分析框架

1）非流动资产营运能力：

2）总资产营运能力：

（2）【非流动资产营运能力】二级分析框架

1）固定资产周转率（周转次数）：

2）非流动资产周转能力：

2【非流动资产营运能力】案例应用

以老白干酒近2年历史营运数据为分析依据

（1）分别选取营业周期、存货周转天数、应收账款周转天数、存货周转率4个指标作为主要分析对象

（2）展开（1）中的4个指标的历史统计走势：

1）营业周期：

2）存货周转天数：

3）应收账款周转天数：

4）存货周转率：

3【非流动资产营运能力】和【总资产营运营运能力】各项营运指标统计

（1）固定资产周转率（周转次数）

1） 固定资产周转率变化图

2）固定资产周转率相关指标

3）行业排名

（2）非流动资产周转率

（3）总资产周转率（周转次数）

1）相关数据

2）行业排名

4【整体营运能力】分析结论

结合营运能力的其他指标对老白干酒的整体营运做如下评价：

（1）营运能力：一般，接近行业平均，可适当关注，两项指标的行业排名分别为 10/69，25/69：

1）总资产周转率：

该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。

2）存货增长率：

该指标值越高，营运能力越强，行业排名越靠前。

（2）与去年三季报相比，老白干酒运营能力维持稳定。处于一年中高位。其中，存货的周转速度需要加快，中长期融资能力受到很大抑制：

具体如下：

1.本期应收账款周转率412.78,去年同期为4699.02,资金占用情况严重恶化。行业排名 3/43

2.本期存货周转率0.68,去年同期为0.62,存货的周转速度需要加快。行业排名 23/43

3.本期流动资产周转率0.92,去年同期为0.75,流动资产合理利用率明显提升。行业排名 9/43

4.本期总资产周转率0.56,去年同期为0.57,资产综合利用效率出现下降。行业排名 9/43

5.本期长期负债权益比率6.54%,去年同期为0.89%,中长期融资能力受到很大抑制。行业排名 33/43

（3）老白干酒的营运指标，在其一级细分行业【食品饮料行业】中的排名及解析：

1）应收账款周转率

排名解析：老白干酒应收账款回流速度处于行业前列,资金使用效率高,利于增强公司营运力

2）存货周转率

排名解析：老白干酒存货流通速度一般,占用资金的影响略大,处于行业中等位置,不利于形成较强的营运能力

3）流动资产周转率

排名解析：老白干酒流动性资产变现速度较快,占用资金率较小,有利于保持较强的营运能力

4）总资产周转率

排名解析：老白干酒总资产循环使用速度较快,资金使用效率较高,有助于公司保持较强的营运能力

5）长期负债权益比率

排名解析：老白干酒长期性的营运资金压力较大,中长期融资能力受到限制,削弱了公司的综合营运能力

（4）老白干酒的营运能力的评分及其排名

1）营运能力评分：

2）同行业营运能力排名：

5个股操作策略

股市有风险，投资需谨慎。本文仅代表作者个人的学习笔记，不构成买卖意见。

（1）财报评估

据老白干酒三季报评估：相对同行业公司规模结束收缩开始扩张,但短期偿债能力承压非常明显。

1盈利能力维持稳定，企业经营效益大幅提高

2成长能力明显改善，公司规模结束收缩开始扩张

3偿债能力维持稳定，短期偿债能力承压非常明显

4运营能力维持稳定，存货的周转速度需要加快

5现金流能力明显改善，可持续经营能力加倍增强

（2）业绩预测

1）截至2019-01-02，6个月以内共有 12 家机构对老白干酒的2018年度业绩作出预测：

预测2018年每股收益 0.63 元，较去年同比增长 70.27%，预测2018年净利润 4.17 亿元，较去年同比增长 155.17%

2）业绩预测详表

3）详细指标预测

（3）操作策略

1）总体策略：

技术面：近期的平均成本为12.43元，股价在成本下方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。（如下：）

资金面：近5日内该股资金流出较多。据统计，近10日内主力筹码很集中，呈高度控盘状态。（如下：）

消息面：近期该股消息很少，消息面信号较弱。（如下：）

行业面：近10日来该行业走势总体向下，跑输大盘。最近120个交易日，机构评级以增持为主，认为该行业有一定投资价值。（如下：）

基本面：该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。（如下：）

2）具体操作如下：

短期趋势：极度弱势行情中，投资者可暂时观望。

中期趋势：有加速下跌的趋势。

长期趋势：迄今为止，共21家主力机构，持仓量总计2.70亿股，占流通A股55.10%。据老白干酒三季报评估：相对同行业公司规模结束收缩开始扩张,但短期偿债能力承压非常明显。

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参考资料：

《财务报表分析》（中国人民大学出版社）主编 王化成、支晓强、王建英

同花顺股票行情公开数据库

$老白干酒(SH600559)$ 历史公开财务报表数据