敏锐的市场分析者，在离2018年底还有3天时间时，一些上市公司数据已经分析出来了。其中，引起我极大关注的是风光一时、雄心壮志的独角兽企业竟然变的灰溜溜。恰恰应了巴菲特那句话，潮水退去后才会知道谁在裸泳。

   根据统计，2018年赴香港或美国上市的互联网公司多达22家，是有史以来最多的一年。其中有17家公司，在上市前估值达到了或超过了10亿美元，也就是所谓的“独角兽”。

    我们知道美国与香港市场基本是IPO注册制，即市场化机制发行，由市场机制来左右供求。美国市场暂且不说，香港股市A股化趋势严重，跌跌不休，低迷不振，按理说这个市场信号传递给企业后，赴香港上市的不应该增加反而应该大幅度减少才对。然而，大陆这些科技互联网企业竟然前赴后继香港上市。根本原因是A股IPO思维，即新股上市是非市场机制，对市场机制没有感觉。无论股市怎么下跌，继续我行我素上市。

    加之，这些所谓的独角兽企业原始股东、PE投资者都急于到市场圈钱套现，把包袱甩给二级市场接盘侠，就造成了逆市在美国香港硬着头皮上市的情况。

    上市公司各方都“存心不良”。原始创业股东已经见钱眼红，无心搞主业经营，热心资本运作赚快钱；PE者捉急套现圈钱，一溜了之；投行是为了赚取包装费用，吹的越大赚得越多。在这种情况下，各方利益诉求统一焦点是上市，意见空前一致。

    令这些圈钱的互联网企业没有想到的是，美国市场不用说了，就是A股化的港股市场也有一些不同的。A股市场思维IPO圈钱捞钱，在香港市场貌似不那么顺畅了。而且光屁股游泳者正在裸露出来。

    2018年“破发”二字是频率最高的，也一个个戴到了这些公司的头上。以上17家IPO的独角兽，到目前为止已经有16家破发，剩下一家没有破发但股价也下跌的让投资者心里淌血。

   2018年还有一个热词叫做“流血”。以上17家独角兽，有8家现股价已经低于上市前最后一轮的估值水平。

    2018年上半年、2017年上市的所谓“新经济”公司曾经大受基石投资人欢迎，包括李嘉诚在内的香港大家族资本、大型PE、产业巨头等等，纷纷为这些据称代表未来的公司背书。不过，2018年下半年这些基石投资人不见踪影，说明包括淡马锡等基石投资人还是理性的，而这种理性也是拿热血换来的。香港市场上最活跃的基石投资者之一、新加坡政府投资公司淡马锡（GIC），曾经担任了众多新经济公司的基石投资人，结果全军覆没，其中亏的最凶的，对平安好医生的投资浮亏50%，对雷蛇的投资浮亏80%。

    对2018年赴香港或美国上市的22家互联网公司掰着指头数数看，大部分都是讲概念、搞噱头、讲故事，想赚快钱，想一夜暴富的主。让他们没有想到的是香港美国市场投资者的钱比A股市场难圈一些。

    2019年这些独角兽（假的）会怎样呢？或让包括软银、淡马锡在内的等所有投资者输掉底裤。我只想问一句：给我一个2019年股市上涨的理由。我找不出来。

   从宏观经济分析，2019年将是全球经济特别是新兴市场经济最困难的一年，股市没有宏观面支撑。

   从微观角度看，全球所有企业特别是新兴市场民营企业，2019年比这个冬天要冷多倍，你准备好了吗？何指望股市走牛呢？

   新经济的互联网企业在2019年难度大于其他企业。环境包括监管正在趋紧，创新基本没有土壤，新经济的政策红利不仅失去，而且政策监管成本付出会大大增加，比如对第三方支付平台动辄罚款千万。

    互联网新经济企业的自身获客难度加大，客户流失严重，竞争进入刺刀见红阶段，通过补贴等传统跑马圈地获客做法边际效用大大下降。说句不中听的话，2019年其自身发展困难连目前破发的股价都难以支撑。

    外部环境的一大隐患是，国际做空机构浑水、香橼等公司已经虎视眈眈盯住了中概股特别是2018年上市的22家公司，说不定正在搜寻调查财报造假的证据，他们或认为做空赚大钱的机会来了。如果被国际做空机构做空得手，或很快面临退市风险。