市盈率与市净率

1.市盈率

市盈率（P/E Ratio）指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标比较不同公司的股票。

计算方法是：市盈率=普通股每股市场价格/普通股每年每股赢利

市盈率对个股、类股及大盘都是很重要的参考指标。任何股票若市盈率大大超出同类股票，都需要有充分的理由支持，而这往往离不开该公司未来赢利将快速增长这一重点。一家公司的股票享有非常高的市盈率，说明投资人普遍相信该公司未 来每股盈余将快速增长，直到数年后市盈率可降至合理水平。一旦赢利增长不理想，支撑高市盈率的力量无以为继，股价往往会大幅回落。

市盈率是很具参考价值的股市指标，容易理解且数据容易获得。市盈率通常用来比较不同价格的股票是否被高估或者低估，但也有不少缺点。比如，作为分母的每股盈余，是按当下通行的会计准则算出的，但公司往往可视需要斟酌调整，因此理论上两家现金流量一样的公司，所公布的每股盈余可能有显著差异。另一方面，投资者往往亦不认为严格按照会计准则计算得出的赢利数字能够忠实反映公司在持续经营基础上的获利能力。因此，分析师往往自行对公司正式公示的净利加以调整，比如以未计利息、税项、折旧及摊销 之利润（EBITDA）取代净利来计算每股盈余。

2.市净率

市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。市净率可用于投资分析，一般来说，市净率较低的股票，投资价值较高；相反，则投资价值较低。但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境，以及公司经营情况、赢利能力等因素。

市净率的计算方法是：市净率=股票市价/每股净资产

市净率要动态地看，比值越低意味着风险越低。因为会计制度的不同往往使得净资产与境外企业的概念存在着一定的差别。更为重要的是，净资产仅仅是企业静态的资产概念，存在着一定的变数。去年 赢利会增加每股净资产，但如果今年亏损就会减少每股净资产。同时，每股净资产的构成基数不同，往往也会造成不同结果。比如说神马实业，每股净资产高达5.989元，不可谓不高，但是其净资产构成中有12.11亿元的应收账款，折合成每股2.14元，一旦计提坏账准备，其每股净资产就会大幅下降。

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