管理 医疗服务板块的眼科和口腔科的两个代表性标的，无疑是爱尔眼科和通策医疗。近一年多来，这两只股票无论是运行轨迹、涨幅，还是技术形态，回调模式，几乎看不出多大的差异来。更不用说基本面的确定性、行业中的稀缺性、独特性等，都具有很大的可比性，市场也给了大致相似的估值溢价。

在我的自选股中，今年以来一直都是将两者摆放在一起观察，并戏称为“哼哈二将”。从实际操作结果来看，这两只股票也是我累计收益比较大的品种之一，算是我的福星吧。

自9月份以来，我有将近三个月没有操作这两只股票了，因为明显进入中期调整状态，以消化前期过高的估值。经过长时间的震荡调整后，感觉整体调整还是很强势的，两者最大的回调幅度不超过30%，最近又重新开始走强，有结束中期调整的迹象。因此，从上周开始又作为交易标的，进行试探性操作。

从具体走势上来看，两者的大方向和趋势相同或近似，但是节奏相对有一些差异，而这种节奏的不同，就成为我用来反复进行轮动的套利模式。例如，上周五我买进爱尔，本周二拉起来退掉，换成处于回调的通策；今天通策一把拉起来，我出掉通策，又换成了平盘附近的爱尔。反正两支个股都看好，只要有一只在手，就不存在卖飞的担忧。所以，哪个拉起来就扔掉哪个，换仓到没有怎么动的那一只。如果同时都涨起来了，我就先持有观察一下。

从两者的走势叠加图明显可以看出，上半年爱尔的走势强于通策，而下半年则反过来了，通策要相对强于爱尔。这可能是因为爱尔去年涨幅巨大，而且业绩增速逊于通策，但估值则比通策要高一些。从这个意义上来看，爱尔的确定性和要高于通策，但是成长性则赶不上通策了。

从资金动向看，近一个月来，北向资金增持爱尔眼科一个百分点，目前持股占比为5.46%，但在通策上面的持仓占比始终在0.5%左右徘徊，表明作为白马股的爱尔，深得外资的宠爱；但国内机构持股情况则反过来了，第三季度爱尔眼科的基金持股占流通股比重为8.52%，但是通策则高达18.47%。显然，国内机构更看好通策一些。

作为医疗服务的两只龙头品种，不受医保控费影响，具备行业长逻辑支撑，具有比较典型的长牛股基因，值得中长线关注。

今日大盘在连续极度缩量后，选择了向上变盘，似乎又验证了地量地价的说法。沪市成交量达到1324亿，温和放量；在回补下方的跳空缺口后，指数重新站上了10/20/50日三条中短期均线，出现相对乐观的进展。向下打不出空间，只能再度向上去寻找反弹空间。

根本的原因，还是市场对重要窗口期的政策预期比较强烈，在做空动能和空间十分有限的情况下，一旦政策超出预期地出台或落地，这些资金就有踏空的风险。我始终觉得，在目前这种底部区域，持股被套牢的风险，远远小于空仓踏空的风险。在熊市末期无比恐惧的人，大概率会在牛市后期无比贪婪。

2018.12.13