周五，上证指数微涨0.07%，顽强地收出缩量小阳十字星。量能则进一步萎缩，沪市全日成交2528亿，更低于周二极端地量2639亿，再创半年以来单日成交地量。

　　总体观察，目前，A股最大的特点是缩量。而且涨也缩量，跌也缩量，令投资者陷入上下两难困局，也是投资者当前最关注的现象。例如：

　　现象一：周一，下午开盘后，众多股票突然出现大卖单，导致股价短时间下跌5%以上，成交量也同步激增。典型如张江高科、光电股份、中视传媒、安琪酵母、日照港、大洋电机、泛海控股等。有市场人士分析，可能是某机构中午做出平仓决定，或与配资、融资等相关。

　　现象二：周四，沪股通昨日再现暴力抄底的翘尾行情，临近A股收盘前10分钟资金流入力度突然加大，资金流向图形也变得非常陡峭，暴力抄底特征十分明显。截至10日A股收盘，沪股通录得净流入31.71亿元。这是继9日出现净流出约28亿后，9月10日沪股通又转为净流入。

　　那么，如何解读A股出现如此诡谲的走势呢？

　　从日线看，出现这种交投十分低迷、量能极端萎缩现象，往往是市场情绪落入底谷时，而这也往往质化着一个新的起点。例如，昨日沪市全日成交2528亿，不仅低于周二极端地量2639亿，还低于2015年2月25日沪市创下的2651亿单日地量。从日K线图看，今年“2.25”地量恰恰是这波波澜壮阔的牛市中继点，沪指从3215点攀升到5178点。

　　值得指出的是，目前沪指的点位恰好处于今年2.25地量附近，极端地量的模式也十分接近。可以说是，股指从3200点到5178点再回到3200点，已经完成了一个两千点的大轮回。

　　从周线分析，全周沪深两市合计成交15.32亿，前一周3个交易日成交12.74亿。

　　本周是沪指创下2850点新低后的第三周，全周上涨1.27%，振幅达7.77%，操作难度很大，但本周K线收阳意义重大，它毕竟终止了A股周线三连阴的局面。

　　从月线看，8月A股走势波动巨大，沪指全月振幅高达31.54%，远高于 6月和 7月的 28.85%和22.06%。而进入9月以来，股市波动大幅减低。截至昨日，沪指月振幅只有7.66%。

　　从年线看，目前年内指数涨幅仍为负的有：上证综指-1.07%、深证成指-5.0%、沪深300-5.28%、上证50-14.96%；年内指数涨幅为正的有：创业板指上涨40%、中小板指涨29.9%、中证500涨21.99%。到底是主板补涨，还是中小创补跌，抑或相向而行，仍须观察。

　　A股出现如此诡谲的走势原因复杂，清理配资无疑首当其冲。近日监管部门下发的文件通知，对场外违法违规配资的清理整顿工作设定最后时间表。通知要求，清理整顿工作原则上应于9月30日前完成；对于个别存量较大的公司，不得晚于10月底前完成。监管要求券商于9月1日起每日报送清理进展情况，短期内会对市场产生较大压力。机构投资者目前仓位很轻、养老金正准备入市，只有清理干净违规资金，合格的长线投资者才敢入市。

　　极端缩量凸显空头“武功”被废。这几日开盘，集合竞价的时候既没有看到买盘力量，也没有看到卖盘的力量。原来周一晚间，上交所发公告宣布加强50ETF期权持仓限额管理，要求自2015年9月8日起，将单日买入开仓限额调整为单日开仓限额，对投资者单日买入开仓与卖出开仓实施合并限额管理。此举意味着机构彻底失去了可供利用的风险对冲工具，彻底与散户投资者站在同一起跑线上。

　　可以肯定，中金所、上交所仓位管制行为同样抑制了短线投机行为，沪深两市个股暴涨、暴跌的现象基本得到消除，市场波动率大幅下降。可是，随着股指期货交易规则的大幅修改，期指对现货市场的影响力大大减弱。由于不担心空头肆虐，人气板块换手相对稳定，筑底行情有望伴随着缩量调整而展开。