上周最引人注目的事件，当属公布“带量采购”的中标结果（药价平均腰斩）让医药板块连续暴跌，部分上市公司甚至出现连续两个跌停，这个问题不得不值得大家想想“企业的核心竞争力”：

1.首先明确的是，“带量采购”对老百姓和中国药物研发都是好事，过去卖药依赖渠道，药代和医生都会从中抽走一部分，这样成本就直接转嫁到医保和老百姓身上，而带量采购通俗点的意思是“一把给多买点，那你给我便宜点卖我”，医保（也可以理解成“返还给老百姓的税收”）和老百姓的压力也小，而药企方面，过去的关系户，如信立泰（叶jian英元帅亲属所办企业）等，依仗政zhi力量，抄袭欧美研发出来的药物并在国内高价销售，长期对老百姓吸血，且生意这么赚钱，企业没什么动力去搞研发，本次带量采购出台后，将逼迫此类企业转型为研发类企业，对中国产业结构调整从长远来看也是好事；

2.经济学基本原理的奏效。经济学基本原理中提到，若无法出现明显的竞争优势时，企业获取的利润将是“社会平均利润”，原研药（自己研发出来的新药）专利保护期为10年，10年后，其他企业可以较为容易的研发出“仿制药”，而仿制药的研发是陆陆续续出“竞品”，这样即使没有“带量采购”，毛利率降低将是个大趋势，正如美国的科技狂人“Musk”所说，真正的“护城河”来源于“不断进取”，通过“不断进取”来打败竞争对手，“进攻反而是最好的防守”；

3.警惕游戏规则的改变使得护城河消失。过去仿制药企业的投资逻辑为“药品产线”+“经销商渠道”，一个能赚钱的药企，拥有大量的医药产品，同时也有很多的经销商（理解成“药代”更容易）帮自己卖药，而“政策”作为经济发展中“有形的手”是可以“改变游戏规则”，当“带量采购”出现，过去的投资逻辑中“经销商渠道”就被破坏，此时投资逻辑就变成“药品产线”+“研发能力”，那么过去过度依赖“经销商渠道”的仿制药企业股价将会持续暴跌，这也说明“游戏规则会决定企业护城河的改变”，不过作为有正常思考能力的人也知道，单纯依赖“抄作业”（仿制药）是不能长久，真正有护城河的企业是能够自己“做作业”（原研药），所以如果我们回归本真，不考虑细枝末节的东西，研究一个行业中什么因素真正在长期影响企业发展时，应该去研究“最核心”的因素。

谈完了医药，谈谈本周市场，作为二级市场参与者，个人认为2600点附近已经不需要过度的担心，政策作用于实体经济通常是六个月的时间，也就是明年二季度开始，经济下滑将有所减弱，且5G新时代的来临将带来“人工智能的飞跃”，进而驱使企业生产经营效率的提升和科技的进步，科技进步是经济发展的重要外生变量，在两年内，5G的巨额投入将直接带动中国社会整体效率的提升，而在2020年，5G商用就开始铺开，技术对经济发展的带动更快，进而提升经济运行效率，所以我们可以对未来的经济更乐观，对股市更乐观。