进入12月份，私募整体仓位也有所调整。根据私募排排网数据显示，12月初，私募的平均仓位为63.30%，而11月份同期仓位为57.84%，环比上升超过5%;其中，23.71%的私募目前处于满仓状态，相比11月份的17.80%有明显上升，74.23%的私募在五成仓位或者五成仓位以上。随着市场逐步调整估值较低，私募也随之加仓。那么，这些私募基金是如何成立的?下面，私募排排网私募君给大家介绍私募基金的注册成立以及运作退出的全过程。

　　私募基金是如何成立的?私募基金的全生命流程介绍

　　私募基金的全生命流程包括基金管理人注册、管理人登记、基金注册、基金募集、基金备案、对外投资和项目退出。

　　第一，基金管理人注册 

　　私募基金管理人可由依法设立的公司或合伙企业担任。从控制风险和收益分配便捷性角度出发，我们一般会选择有限合伙企业担任基金管理人。另外，注册资金越多，承担风险越大，一般建议管理人注册资金不超过1000万。

　　管理人名称一般由“所在地+字号+行业+组织形式”四部分构成，如：北京禾水汇基金管理有限公司。同时，管理人名称和经营范围中应当包含“基金管理”、“投资管理”、“资产管”、“股权投资”、“创业投资”等相关字样。在选择管理人注册地时，需要考虑各地方税收优惠政策、投资环境等因素。

　　第二，基金管理人登记 

　　私募基金管理人应当在中国证券投资基金业协会履行登记手续，登记完成后6个月内必须成功备案1个基金产品。需要注意三点：

　　一管理人的法人/执行事务合伙人和合规风控负责人必须取得基金从业资格。

　　二管理人的实收资本至少需达到注册资本25%，才能开始备案。

　　三需要聘请专业律师事务所出具法律意见书，并在私募基金登记备案系统提交。

　　第三，基金注册

　　(一)公司注册

　　基金公司名称同样由“所在地+字号+行业+组织形式”四部分构成，如苏州禾水汇投资合伙企业(有限合伙)。

　　(二)组织形式

　　根据组织形式不同，基金分为有限合伙制、公司制、契约型、信托型4类。

　　由于契约型和信托型基金投资时会受限制，企业未来IPO审查时，难以明确股东，穿透难度大。

　　而公司型基金管理较为不便，同时面临企业、个人双重税收。因此，一般选择成立有限合伙型基金。

　　(三)投资标的

　　根据投资标的不同，基金可分为私募证券投资基金、私募股权投资基金、创业投资基金和其他私募基金4类。

　　基金经营范围应根据投资标的类别进行明确，如单独股权投资或证券投资，不能二者兼具。

　　(四)产品结构设计

　　对基金进行产品结构设计时，可选择结构化产品或管理型产品。 管理型产品即所有基金份额享有相同的收益和风险。

　　结构化产品包括优先级和劣后级2类。优先级资金一般享有优先分配产品利润的权利和本金安全的保障，而劣后级资金在承担更高风险的同时，也会获得更高收入。

　　比如，成立1亿规模的基金，其中5000万优先、5000万劣后。如果亏损，由劣后级资金先行承担;但如果盈利，优先级资金只能获取一定利息和很少部分收益，大部分收益归劣后资金所有。

　　(五)核心条款

　　基金管理人每年会收取一定管理费，来保障团队运营，通常是出资额的2%。

　　基金收益分成有一个“二八原则”，即约定在某个收益区间内，管理人和投资人之间项目收益按照二八比例分配。如超出这个区间，可另外约定分配比例。

　　基金创始人可以拥有一票否决权，但不能拥有一票决定权。即使第一流人才，也会犯错，因此需要合适的条款来控制风险。

　　第四，基金募集

　　基金募集可自主募集或委托募集。募集前需在银行开设基金募集专用账户，

　　募资完成后，可将资金转入银行托管账户。基金募集有几大来源：个人投资人、机构投资人、母基金、第三方理财公司和金融机构(券商、银行)。

　　相对一期基金，二期基金募集挑战更大，需要信任度和靓丽的业绩。

　　基金募集对人数和资格也有要求。单只合伙型基金和有限公司型基金，投资者人数不超过50人;单只契约型和股份型公司基金，投资者人数不超过200人。

　　个人和机构单笔投资于单只基金金额不能低于100万，且机构净资产不能低于1000万，

　　个人金融资产不低于300万或者最近3年个人年均收入不低于50万。

　　第五，基金备案

　　基金管理人应当在基金募集完成20个工作日内，在中国证券投资基金业协会系统中进行备案。

　　备案中需准备一系列文件，如基金募集说明书、风险揭示、合伙协议、投资人风险调查问卷、基金托管协议、募集账户委托监管协议等等。

　　基金备案完成后，也需在每季度结束之日起10个工作日内、每年度结束之日起20个工作日内进行信息更新。如发生重大事项变更时，基金管理人需在5个工作日内向基金业协会报告。

　　第六，对外投资和退出

　　基金对外投资遵循项目收集筛选、初审立项、尽调、设计投资方案、投资决策、签署投资协议和退出一系列流程。

　　作为专业管理机构，投资项目前必须充分研究退出通道，否则坚决不投，这是首要原则。

　　其次是风险控制，不投本金还在，投了本金也可能会损失。传统投资机构是纯财务性投资，但未来围绕产业链核心投资才有竞争力。比如新能源汽车产业链，我们可以从整车部件、设计、材料和延展出来的技术进行投资。在细分领域做深做透，才是未来机构的发展方向。投资不要评判五年以内的得失。现在不好，不代表以后不好;现在好，也不代表未来好。

　　在这里，私募君很少给大家介绍私募基金产品的具体运作流程，材料有限是一个原因，主要由于不同策略的私募基金，基金经理运营擅长的投资理念，采用不用的投资策略和方法，配置不同的资产标的，并且深入研究一些行业及其公司，并根据市场的变化，调整仓位，流程复杂，一般投资人也没啥兴趣了解。不过，投资人如何对基金以及市场有疑问，倒是可以联系基金经理或者公司董事之类的，约好时间地点来谈谈，基金管理人给投资人介绍基金运作情况及市场行情，给投资人增强信心，投资人也可以对当前市场有个较为全面的了解和认识。

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