本月中旬以来，正元智慧因连续4个涨停吸引了投资者的目光，而其起因乃是一纸公告：董事会提出年度10转增9股派息1.5元的分配预案。此举也拉开了市场往年常见的炒作“高送转”的热潮，次新股的热络也因此而起。

  其实，正元智慧的这个方案尚算不上“高送转”。按交易所关于“高送转”的界定，主板、中小板、创业板上市公司每10股送红股与公积金转增股本合计分别达到或超过5股、8股、10股的，才归入“高送转”之列。正元智慧属于创业板，转增股数正好在10之下，因此可以不入列，不过，在近年高送转之风得到规范和抑制的情况下，这个转增和派息预案，也可以列入感官上的“高送转”了。

  “高送转”在A股属于每年都会出现的“例牌菜”，即使这几年行情相对平淡，一到岁末年初还是会有“高送转行情专场”。去年市场掀不起什么风浪，在于严监管下，监管层为抑制炒作歪风对这一动向时刻保持警惕，次新股一旦有所动作，就会被监管层“耳提面命”地摁下去，这对那些借助不断突破新高（动辄10转增30、40）的“高送转”进行炒作以达到某些不可告人目的的歪风，无疑是一记有力的重拳。但与此同时，也出现了“劣币驱逐良币”的现象，令正常的高送转也被抑制。

  现金分红尽管要比数字游戏的送转股对投资者更有意义，但前提是公司估值足够低，靠分红的回报才能比存银行来得划算。而过度分红对投资能力强的公司来说，反而对其发展形成掣肘。因此，采取哪种形式回报股东，需要对具体公司进行具体分析。

  近段监管层明确表态“减少对交易环节的不必要干预”，这一监管方式会否改变，值得好好观察。暂时来看，答案是肯定的。而这是有利于“市场化”向前推进的。监管层在定下规矩之后，公司可以在规则之内根据自己的需要动作，一旦不按规矩来，监管层有法规伺候，至于二级市场行情，应该交给投资者自己去判断。当然，目前在严监管之外，有关投资者保护的改革尚须继续深化，否则投资者因别人的违规而受损却得不到保护，最终只能选择离开这个市场。

  “高送转”的寻宝路线图主要是“三高一低（高成长、高留存收益、高股价和低股本）”，这点需要对公司未来进行细致的分析。对于那些出于其他目的的高送转，比如是定增机构解禁被套而推出的，则要从掩护机构出货的动机方向去思考，对这种高送转，不参与也罢。