【文| 黑鹰光伏 王亮、刘洋】

“高负债、高库存、高应收账款”正在成为光伏企业在经营层面的三座大山。

兴业太阳能（0750.HK）“债务暴雷”事件已经为我们拉响了警报，笔者认为，若是在未来中短期光伏行业仍不见根本性的好转，这或许不仅是孤立事件。

那么，各大主要光伏上市企业库存规模到底有多大？整体营运能力到底如何？且看黑鹰光伏统计的存货榜单和存货营运能力榜。

据黑鹰榜显示：截至9月末，32家主要光伏企业（注：光伏收入占整体比重在50%及以上的企业，因港股及美股上市的中国光伏企业未披露三季度数据所以未予统计）存货规模合计为330.77亿元。其中存货最多的三家企业是中利集团、隆基股份和阳光电源，分别为55.97亿元、48.46亿元、34.85亿元。

这32家主要光伏企业中至少17家企业（两家企业未披露具体数据）存货规模同比实现增长，其中榜单前十名中，增长最快的是隆基股份、阳光电源和晶盛机电，增幅分别为138.64%、84.32%和77.41%。

此外，存货周转率则是考察企业营运能力的重要指标之一，在企业管理决策中被广泛地使用。因为存货周转率可以测定企业一定时期内存货资产的周转速度，是反映企业购、产、销平衡效率的一种尺度。

同时，存货周转率还影响到企业的短期偿债能力，是整个企业管理的一项重要内容。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。

据黑鹰光伏统计，前三季度“存货周转率”最快的三家企业分别为爱康科技、安彩高科、太阳能；而“存货周转率”增长最快的3家企业分别为爱康科技、协鑫集成和易成新能。

比较严峻的是，这32家主要光伏企业中22家企业“存货周转率”同比出现不同程度下滑。下滑最快的三家企业为太阳能、易事特、中来股份，而诸如隆基股份、中环股份等重量级企业也未能幸免。

附：TOP100黑鹰榜 | 2018年上半年度光伏企业存货规模

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