一、中国对冲基金综合指数分析

　　截至2018年10月底，融智•中国对冲基金综合指数为3011.98，单月下跌1.49%，创下今年年内最大单月跌幅，今年以来的收益为-2.52%。而同期沪深300指数报收于3153.82，单月下跌8.29%，继上个月大涨之后，再度迎来单月大跌，跌幅也创下今年年内最大单月跌幅。

　　综合指数是权益类指数、固定收益策略指数、管理期货和相对价值策略指数，按照等权重的方式计算得出，可以理解为在不同资产类别上配置的综合收益率。从综合收益率的表现来看，指数的表现相对于沪深300的基准指数而言，大幅跑赢同期基准指数，整体回撤非常小。主要的原因在于，今年来股票市场亏钱效应较大，资金呈现出跷跷板效应，期货市场存在不少的赚钱效应。而相对价值策略，今年来的表现也可圈可点，在市场大幅下行的背景下，获得了不少的超额收益率，整体回撤非常低。整体来看，对冲基金综合指数，在今年前10个月的极端市场行情下，表现强劲。从资产配置的角度来看，可见在不同的市场环境中，资产配置的重要性。

　　下面是最近一年，融智•中国对冲基金综合指数和沪深300的月度收益对比柱状图和长期走势图：

　　图1：融智•中国对冲基金指数沪深300指数对比图

　　数据来源：私募排排网组合大师

　　图2：融智•中国对冲基金指数及沪深300对比走势图

　　数据来源：私募排排网组合大师

　　二、八大策略指数分析

　　10月份市场再次大幅下跌，国庆后第一周沪指就放量跌破2638点，月内最低跌至2449点，创下近三年的新低。创业板跌破1200点整数关口。随后市场展开超跌反弹。截止10月底，上证50单月大跌5.97%;沪深300大跌8.29%;上证综指、深成指和创业板指数分别大跌7.75%、大跌10.93%和大跌9.62%。深成指和创业板指数月线罕见七连阴。

　　在此背景下，从融智各个策略指数的表现来看，各大指数也出现了较大的跌幅。表现最好的是相对价值策略，每次市场大幅下跌的时候，相对价值策略表现都可圈可点，10月份单月上涨0.03%，也是唯一获得正收益率的融智策略指数。股票策略指数单月下跌高达5.55%，创下年内最大单月跌幅，今年来跌幅已经高达15.69%;前期表现最好的管理期货策略，10月份再次有所回撤，单月下跌0.74%。但是今年以来，管理期货策略指数继续遥遥领先，以3.22%的正收益排名第一;其次是固定收益和相对价值策略，分别为1.10%和0.36%，也是唯一获得正收益率的三大指数，而事件驱动策略以-22.32%的收益率继续垫底。

　　下表是八大策略指数的表现情况：

　　表1：融智八大策略指数

　　数据来源：私募排排网组合大师

　　三、子策略指数分析

　　从上面八大策略的指数数据来看，10月份的八大策略只有相对价值策略收益率为正，其余策略全部为负，而且部分策略跌幅较大。下面将从相对价值策略的子策略来分析具体情况。

　　按照融智策略分类体系，相对价值策略可以分为市场中性、套利和相对价值复合策略3个子策略。从10月份的表现来看，市场中性策略指数表现最好，平均收益率为0.27%，其他两个子策略指数虽然收益为负，但是相对于同期市场指数大跌的条件下，表现依旧非常好。从今年以来这个周期来看，套利指数的收益率最高，高达1.42%，而市场中性指数和相对价值复合策略指数分别为-0.26%和-1.33%。

　　可见今年在市场大幅下行的背景下，相对价值三个子策略的优势得到展现，特别是市场中性策略和套利策略。其良好的量化对冲策略，下市场下跌过程中，完美的规避了市场巨大的风险。下表是具体的收益率数据。

　　表2：融智相对价值策略子策略指数