近日沪伦通及沪深300标的公司、中国上市公司50强的600755厦门国贸公布了三季报业绩，每股利润达0.7元！想不到一个地方国企竟有如此靓丽的业绩，预计全年利润20亿元以上是基本没有任何悬念的，而厦门国贸目前股价才6元多，每股净资产近7元、市盈率4.95倍，市值才可怜的100多亿元，属于沪深股市罕见的非银低价绩优成长好公司，如此被严重低估的大宗商品供应链、大金融股权投资（拥有若干上市及拟上市公司股权，是世纪证券、国贸期货、国贸创投、国贸投资、国贸保险、联想正奇金融、兴业国际信托、国贸融资租赁、江西盐业、国贸黄金、泰地石化等公司的大股东，与阿里巴巴合资美岁无人零售百货，与金蝶国际合作电商，参股上海银行、成都银行、德邦证券及美团等）及国贸地产（前几年在厦门、上海、杭州、合肥、南昌等地筹备了大量的房地产用地，后劲十足）三业并进的好公司，却并没有得到市场应有的重视和追捧，有的分析师说是综合性公司估值难，有的说是在去杠杆的背景下，国贸的负债多、资金需求大现金流为负，这都是对大局、行业和国贸了解不够、格局不够、见识不够、远见不够和定力不够的表现，我们知道国贸的业务成长极快，尤其是大宗进口的供应链业务，全年营业额1500亿元左右，因为需要公司资金的代垫，国贸予以套期保值，在交付客户时有确定性的差价收入（与银行利差近似），这就是典型的供应链金融，而房地产土地的储备也需要资金的准备，另外银行给厦门国贸的授信额度达1000亿元以上，加上可转债，国贸对外融资获得资金的成本极低，试想如果有确定性的有保障的收入和利润，如果资金成本极低且无断流之忧，你会负债做大吗？这正是厦门国贸近几年的高速发展的一个原因，尽管如此，国贸总公司却没有质押自己的股权而是通过授信、短融及可转债完成的，这也是公司的竞争力。

       其实，如果认真的审阅三季报，你会发现厦门国贸除了破净、极低市盈率、业绩优良且成长以外，还有不少的利润没有计入报表，比如出卖汽车贸易公司的几亿元利润，比如联想正奇金融等已经公布拟海外上市的信息等。

       另外，厦门国贸还有一个大的看点是，今年三季报国贸的经营性现金流负数大幅度减少了，去年同期国贸的经营性现金流是负的100多亿元，而今年才负17亿元，说明国贸的现金管理得到了极大的改善，国贸的发展将更加稳健安全、有保障！这恰恰会打消一大批机构投资者的担忧，逐步得到市场资金的青睐和追捧。

       如果管理层近期推进大比率现金分红新政，再假设国贸每年的利润全部现金分红，这就相当于投资者5年可以回收投资，还多出一家会下蛋的母鸡——厦门国贸公司的股权了。

        还有，大家不能忽略厦门国贸的母公司名列世界500强的400多位，也是此轮国企改革的双二百公司，厦门国贸还是中国上市公司40强的公司，联想到国贸旗下产业和股权投资的布局，可以看出国贸金控呼之欲出！

        厦门国贸，产业优化、业绩爆棚，海西明珠，静待闪耀！大盘夯实市场底时，建议对厦门国贸这些破净、低市盈率、成长性且有改革预期的优质公司以中长线投资的眼光逢低适当参与，相信未来会有不错的收益，近三个月沪股通资金逢低建仓了1000多万股，值得价值投资者关注。

         股市有风险，分享仅供参考。

（    拙政江南 2018.11.06）@今日话题