周末，通策医疗公布了2018年三季报，业绩增长再超预期。目前公司主要业务收入来源于浙江省内的复制，外省布局还在进行中。未来能否按浙江的发展方式，跨省复制将是非常大的看点，当然需要时间培育，不管怎样我们长期看好通策模式。

通策医疗一直是我们持续跟踪的个股，目前三季报出来了，简单谈几点看法。以前说过的这里就不重复说了，感兴趣的朋友可以点击文后链接查看。主要说一些最新的关注点：

一、继续高增长

2017年以前，公司净利润已经连续4年增长在10%上下。2017年突然增速大幅提高到59.05%，当初很多人判断这样的高速增长不可持续。而2018年每一个季度的报告都狠狠的打脸了，第一季度到三季度报告同比增长分别为43.98%、52.68%、51.33%，而且营业收入也是实实在在的增长，增速都在30%左右。

医院可以说绝对是一门好生意，这一点大家自己去体会吧。很多人拿身边的口腔诊所来对比，我想说的是消费是分档次的，也许很多老年人图方便，图便宜会选择街边的门诊。但是随着收入的增长，年轻人更愿意去服务态度好，技术水平更硬的口腔医院。未来通策医疗口腔医院的模式必然是消费升级明显收益者之一。

二、现金流明显增长

医院的现金收入是源源不断的，这一点可以为通策医疗后续异地复制提供资金支持，2018年三季报显示，公司经营活动产生的现金流量净额大幅增长至3.35亿元，比去年同期增长54.41%。

三、股东变化

公司股东人数从2017年三季报的3万多人，下降到2.18万人（2018年二季报）。三季度公司股东人数依然维持在2.18万，说明三季度公司股价在高位震荡，但是股东依然非常稳定，筹码没有明显的松动。

机构方面看，我们一直关注的嘉实基金前面合计持有公司占流通股的4.62%，三季度减持了手上筹码的百分是十几，目前依然还是重仓持有，三只基金依然在十大流通股东名单中。

中国银河证券和社保118组合也都出现了不同程度的减持，特别是社保组合，减持占比40%左右。说明之前进入的机构获利丰厚，确实有兑现利润的意愿，未来只有公司业绩能够持续保持高速增长，否则股价压力也是比较大的。

当然，目前博时的基金还在增持，同时交银斯罗德有一只基金新进入，机构也存在分歧。不过从股东人数上看，三季度总体还是稳定的。

四、股价及走势

从中报解读到现在，通策医疗股价也确实是在调整期，不过在指数如此低迷的情况下，股价依然算是非常坚挺的。周末业绩明显超预期，今天股价已经涨停了，也差不多到了前面高位平台的压力。

中长线来看，目前股价还是在高位，这点是要明确的。主要原因是公司业绩已经连续两年高速增长了，市场给予非常高的评价。如果公司2019年一季度开始，业绩也能保持如此高速的增长，那么通过高位震荡就很可能消化之前涨幅带来的获利压力。相反，如果业绩增速不达预期，那么调整的会更大，时间也会更久。这个业绩目前来看还是很难判断，不过现在基数越来越多，明年要保持百分之50以上的增速有些难度，我的要求不高只要有30%以上就满意了。所以中长线还是要关注业绩。

中短线来说，54元上方的压力会越来越大，短期除非有资金高位吸货，否则很难突破上去。接下来关注指数情况，如果指数进一步反弹，不排除公司股价会向上试探冲击新高（这个目前看概率还不大）。

未来公司股价大概率会在40到60元这一个区间震荡很长一段时间，等待公司2019年业绩增长的确定，到时候再选择向上或者向下。

整体上，我们依然看好通策医疗未来的发展空间，所以如果股价不出现连续大幅上涨，我们还有一半的筹码暂时也不会考虑减仓。同时，目前也没有加仓的准备。

过往文章：

20180904持续跟踪系列：通策医疗中报亮点频频【网页链接】

20180409持续跟踪系列：通策医疗业绩超预期，异地扩张可期【http://www.sjqcj.com/weibo/1097929】

20170620个股研究系列：老龄化、二胎受益股，通策医疗浅析

利益披露：本人持有通策医疗

以上内容还有很多不足之处，还望大家多指点指点，一起讨论，争取更加深入的了解公司情况。如果朋友有什么更好的信息和观点，我们可以继续探讨。

（整篇完结，欢迎转发！）

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