沪指上周以凌厉的跌势破掉2016年开年熔断事件所探出的底部，同时意味着投资者所见到的2015年历史次大顶5187点以来的长期调整并未结束。而更让市场投资者感觉不好的，则是5187点以来的去杠杆（挤泡沫）行情中，多次出现的“政策底”至此已被吞噬。如果沪指短期内不能回到2638点以上，重新集结目前有点涣散的信心，则市场只能回到2014~2015年的那波行情之前去寻找支撑。

  这是就势论市，实际走势不可能这么悲观。毕竟，两市如今的估值水平，平均市盈率跌至12倍左右，平均市净率跌至仅有1.3倍左右，这两个指标与历史上的最低位10.11倍（2013年6月）和1.28倍（2014年4月）已经非常接近，除非未来两市上市公司业绩开始持续走下坡路，否则，光是估值一项，已基本封杀了大盘的下跌空间。

  而在上周末，也出现了一些积极的消息，除了沪伦通这种A股加快对外开放步伐引入场外资金的消息之外，据上证报报道，深圳市国资委安排数百亿专项资金，帮助上市公司化解股权质押风险事宜。具体如何操作众说纷纭，但这绝对戳中了市场的“心病”：在沪指接近2638点的时候，已有不少个股因股权质押问题爆仓，如今沪指跌破这一位置，这根导火索会否再度引爆？几乎是每个在场者的第一反应，也因此引发上周的“恐慌”。尽管针对这一问题，监管层此前有过暂缓平仓的说法，但这是权宜之计，只不过将风险从出质人转到质权人而已，风险并未解除。当然，更深一层想，在极端行情中地方国资委提供流动性，可让市场的稳定收立竿见影之效，但其背后含义是极端行情必须只是阵雨，行情很快雨过天晴。万一雨势持续时间过长，则反而让风险叠加起来。这个原理与目前的IPO制度中的解禁股有点异曲同工，就算很多上市公司在IPO时发行的数量减少了，但带来的却是未来更多的解禁股份，于是，这两年快马加鞭解决IPO堰塞湖之后，却似乎找不到好办法来解决解禁股的堰塞湖，而这，至少让市场对未来行情的预期难以真正乐观起来。这也是我们不得不需要加以深思的事情。

  因此，消息虽是利好的，但我们还必须认识到利好是有前提的。而对于上周A股破位下行，无疑主要在于外围的动荡，但我们依然要更多地从自身上找问题，这几年严监管确实净化了不少交易上的问题，但A股市场原有的一些痼疾却并未被对症下药，这其实也是A股行情长期不振的原因所在。针对如此脆弱的行情，本周我们且将关注点放在成交量上，只要量能可以持续放大，不管涨跌，就可以考虑将行情定性为“最后一跌”；反之，成交量出现萎缩，尽管表示抛盘有限，但也等于表示向上的动能不足。