今天我们讲讲财务分析的指标。安全性分析指标，指偿还债务能力，一是流动比率，流动资产比流动负债，一个是速动比率，速动资产（除去存货的流动资产）比流动负债，一般认为，流动比率为2，速动比率为1，是比较理想的状态，比率过高说明流动资产未能有效利用，效率较低。比率过低，会产生偿债风险。资产负债率，负债总额除以资产总额，反应资产负债情况。净资产负债率，是负债总额比所有者权益，是股东的钱有多少产生了负债。利息保障倍数，利息总额加上利润总额除以利息总额。这个指标反应企业支付利息的能力。现金净流量比上到期债务，现金净流量比上流动负债，现金净流量比上债务总额，这都是考察能不能拿出还债的钱。现金及现金等价物期末余额，一定要大于有息负债。

正在讲《手把手教你读财报》告诉我们怎样去看财报，哪些地方容易造假，怎么利用财务数据找到好公司。如果文章篇幅过长不便阅读，原稿搜李康研报或留言，欢迎持续关注。

由于医药企业分析专业性强，篇幅较大公开效果不好，医药类分析不公开，在大家常用社交平台。我们分析了白云山，终于解决王老吉问题的它将会怎么走。体检龙头美年健康，白酒加医药广誉远，搜李康研报。

盈利能力的分析，营业利润率，营业收入减去费用，营业成本，再比上营业收入。用以反应收入转化成利润的比重。净资产收益率，我们常说的ROE，净利润比净资产。如果投资10年以上，年化收益率接近企业的平均ROE，与买入价格无关。总资产收益率，净利润除以平均总资产，这里不能充分反映企业获利能力，因为有很多资产是不产生收益，可能还是负资产。净资产收益率与总资产收益率相差越大，企业效率越差，说明公司靠着更高的杠杆才能获利。

成长性指标，营业收入增长率，本期营收减去上期营收，除以上期营收，反应业务能力扩大的速度。营业利润增长率，本期利润减去上期利润除以上期利润。总资产增长率等于本期总资产减去上期总资产除以上期总资产。净资产增长率等于本期净资产减去上期净资产除以上期净资产。其中营业增长率和利润增长率必要指标，常用的PEG估值， G就是平均增长率，保守的价值型企业用利润增长率来算，成长型企业则用营业增长率来计算，比如亚马逊长期利润不怎么增长，可是营收快速增长，这样大家给的估值就比较高。

企业管理水平指标，应收账款周转率，当期赊账金额除以平均应收账款余额。存货周转率，营业收入除以平均存货余额。固定资产周转率，销售收入除以平均固定资产净值。这些分析最好的模型就是杜邦分析，同花顺软件财务分析就有杜邦分析。这是美国杜邦公司开创的，通过净资产收益率计算公式的分解，寻找驱动企业利润的关键因素，是一套比较高效的财务分析。

分解后拆成三个部分，净利润除以销售收入，是产品净利润率。销售收入除以平均总资产，是总资产周转率。平均总资产除以净资产，是杠杆系数。这三个部分，表明企业有且只有三种发展模式，高回报模式，如贵州茅台；高资产周转模式，如沃尔玛；高杠杆模式，如银行。通过杜邦分析模型能很清晰的看到企业的运作模式，哪些指标是影响公司的重要环节。巴菲特说过，只投资那些傻瓜也能管理的企业，因为迟早会有一个傻瓜来管理它。高周转率很依赖管理层，具有不确定性。比如巴菲特当时背弃了他的思路，投资英国超市Tesco，结果亏损7亿美元。高杠杆模式，在绝大多数时是很好的，但一旦爆发危机就会面临不可挽回的风险，如AIG保险，雷曼兄弟，都是在经历危机时，倒地不起。

如何用财务数据估值，目前世界上有三种方法，第一种是现金流折现法，就是计算企业未来可能产生的全部自由现金流折现值。但是这基本没法计算，因为什么都不确定，巴菲特也只是说说，从来不用。第二种是清算折价法，就是企业可以变卖的资产，清算负债后剩下的现金价值，有人就这么给早期的腾讯估值，算他到底有多少台电脑多少个桌椅板凳，这对于高速发展的公司来说，不可能有用。第三种是股市价值法，就是预测企业在股市上怎样的价格进行交易。下次详细讲讲利用财务知识的估值方法。

前面分析了海康威视，格力电器，苏宁易购和贵州茅台等大家熟悉的公司，搜李康研报往前浏览。