在两个月陆续出台一些列限制措施后，9月2日晚，中金所推出了一份史上最严厉的股指期货管控措施。这份公告中明确，自9月7日起，单个产品、单日开仓超过10手即构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为；非套保保证金由目前的30%提高至40%、套保由10%提高至20%；平仓手续费标准由0.015%提高至0.23%。

　　随后几天，市场开始流传一个耸人听闻的观点，由于中金所对股指期货交易极其严格的限制，下周开盘之后，将会出现股指期货空头在涨停板被逼平仓的壮观局面，同时A股也很可能出现“千股涨停”的场面。

　　对于众多深套其中的散户来说，这当然是一个美好的愿望，但到底会不会发生呢？说实话我也不知道，因为市场是无法预测的。

　　但是，我想，我们依然可以谈谈逻辑。

　　所谓“千股涨停”的逻辑主要是以下三条：

　　1、目前沪深300期货IF09贴水400点，中证500期货IC1509贴水754点，这两大期指贴水幅度都为12%。如果到交割日贴水仍然为12%，空头一手空单会损失十多万。如此严重的贴水，而节后只剩2周交割，因此空头会有非常强烈的平仓的需求。

　　2、 期指空头想要平仓，就必须有对手盘，空平的对手盘为空开或者多平。先说“空开”，空开分两种，一种是投机盘，已经有了10手的开仓限制，所以这部分量会很小。第二种是套保盘，在期指贴水12%的情况下，有多少机构愿意去做套保呢？综合来看，空开的单会很少。那么“多平”呢？由于贴水幅度大，持有多单交割就无风险获利，所以多平的单也会很少。既然空开，多平都没人愿意做了，市场上的空单想要平仓都找不到对手盘，于是空头很可能被逼到涨停板平仓。

　　3、既然空头无法平仓，就只能买现货对冲，于是大盘将疯涨。全线涨停。

　　这个千股涨停的逻辑看上去很美，因此这几天也广为传播，撩动了很多颗兴奋的心。那么，有没有反面的逻辑呢？

　　的确有。有几点也是各位投友必须重视的。

　　1、在前期的救市方案中，规定了4500点以下国家队不能减持股票，那么他们要想回避风险，就只能在股指期货上开空单做套保。我为此特意问过几位期货公司的朋友，他们都认为目前的空单中，大部分是机构的套保盘，而不是投机盘。套保盘的平仓冲动是不高的，所以，整个市场的空头平仓力量也许远没有想象中那么大。

　　2、中金所最新的规定，开仓10手限制，大幅提高保证金和手续费，其实已经相当于变相关闭了股指期货市场。所以这个市场会迅速的边缘化，既然边缘化了，它对A股的影响就会显著减少。因此A股后期的走势肯定是由自身力量来决定，而不会由股指期货来决定。

　　3、这次的新规中还有一条，把套保的保证金提高了1倍。因此从套保角度来讲，假设现在要对冲，有两种手段：第一，寻找现金，因为保证金要增加1倍；第二，你需要把持有的股票价值降一降，因为现在需要钱了，需要现金头寸。多位专业人士分析，可预见9月7日交易时的三种情况：套保盘找不到对手方；贴水幅度加深；加大现货市场抛压。

　　所以，关于“下周千股涨停”的观点，正方和反方的逻辑都很有意思。不过有一点可以肯定的是，下周的行情必将上演非常激烈的博弈，也许是史上空前的，且让我们拭目以待。